无标题文档
用户名: 密码:   注册 忘记密码
 English  收藏网站
主页 >百家争鸣 >PPI 走势或主要取决于煤炭价格
字体大小[] [] []
PPI 走势或主要取决于煤炭价格
林伯强 来源:21世纪经济报道 [ 2008-08-18 ] 共有0条点评

  世界石油市场正被看跌气氛笼罩...
  
  仅一个月前,原油期价一度逼近150美元/桶。8月8日,纽约商交所轻质低硫原油期价却以115.2美元/桶收报,较前一周下滑8%。最近发生的一系列事件,如土耳其主要石油管道爆炸起火、一场热带风暴经过墨西哥湾油气产区、伊朗继续威胁封锁霍尔木兹海峡以及尼日利亚石油产量大幅减少,均有可能推高油价,但石油期价却依然下滑8%。
    
  据估计,在过去4年的大部分时间中,上述任何一件都能将油价至少推高8%。但是,现在的石油市场却能完全不受这些事件影响。上周油价在最初反弹之后,一度跌破113美元/桶。
    
  最近发生的格鲁吉亚战争局势也没有影响油价走势。
    
  这说明油价上涨背后的主要原因:驱动油价涨势的是需求,而非供应;投机是双向的,可以做多和做空,都必须有做多和做空的根据。
    
  美国等发达国家需求下降和发展中国家需求增长走软,给了投机做空的理由。中国原油进口7月份下跌7%,这是自2005年1月以来最大的单月下跌。美国需求下降和中国需求增长走软,使得石油市场得以应付若干类似上周发生的事件而持续走软。当然,美元稳定也是油价下行的一个因素。
    
  至于原油价格是短暂性下调还是维持在哪个区间,取决于后一阶段影响原油价格的很多因素,如美元走势、投资者投机、地缘政治紧张。事实上,国际原油价格已经严重背离其生产成本,稀缺预期是价格的主要支撑。至于稀缺程度,则见仁见智。但是,有一点可以肯定,如果真像专家所预测的那样,美国和其它发达国家的经济衰退导致他们的石油需求下降,发展中国家也降低需求增长,那么就可以把大部分的投机水分挤去。
    
  不确定性是能源的一个重要特性。
    
  矿物燃料的储量、未来价格和成本趋势、技术变革、发现新资源储量或新能源品种的机会等等,都包含着极大的不确定性。例如,对于矿石燃料的储量情况,包括数量、类别和分布,很难做到完全掌握和精确估计,而与之相关的开采、投资活动和能源价格决定都是在信息不全的基础上做出的,种种不确定性都将影响到能源市场的供应和需求,从而使市场价格大幅度波动,这就是我们现在看到的油价的大幅波动。
    
  虽然能源资源是有限的,但没人知道这个限度是多少。目前的探明可采原油会随着技术进步而不断增加,而且随着能源价格上涨,原来不经济的开采新技术也将变得经济可行。然而,不可再生性使得能源的稀缺取决于需求增长,需求增长越快,稀缺出现越早,目前的石油需求总量已经到了足够引起稀缺的恐慌。此外,技术变革和发现新资源品种或储量的机会不确定,使对将来可能的能源替代也不确定。目前确认的新能源和可再生能源,都存在量和价的问题:即相对于常规能源,总量太小和价格过高,因而不能有效替代。
    
  除非石油替代品的产量和成本问题能够解决,否则,石油的不可再生性决定了未来石油价格会短期波动,但长期上涨趋势不会改变。稀缺性引起的高价格预期,将导致油价连续或者轮番上涨,哪怕供需平衡或略有剩余。只有科技或消费模式出现重大突破才能防止这种情况。因此,解决稀缺预期的问题主要还在于对能源需求加以控制。否则,供需缺口将逐步扩大,不需要发生短缺,稀缺预期本身就将推动能源价格上涨。
    
  国家统计局8月11日发布的数据显示,7月份中国工业品出厂价格同比上涨10.0%,原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。国际原油价格高涨对推动PPI上涨起到一定作用。但是,把国际原油价格上涨视为推动中国PPI的主要原因,显然证据不足。
    
  人们普遍认为,近期石油价格快速上涨对中国的PPI影响很大。但是,至今没有一个有说服力的定量研究来说明影响有多大。我们可以比较直观地来讨论石油影响。中国目前的能源消费结构中,石油占20%,而且长期变动不大。1978年中国人均能源消费是598千克标煤,石油占能源总消费的22.7%;2006年中国人均能源消费提高到1736千克标煤,石油比重却降到20.6%。
    
  在发达国家的能源消费结构中,石油所占比例很大。2006年,美国油气占其能源消费总量近64.7%,中国只有23%;全球石油需求总量中,美国占24%,中国占8.7%,仅约美国的三分之一。因此,油价快速上涨对发达国家经济的冲击会大一些。当然,中国因油价上涨而遭受的损失也不小。目前油价每涨一美元,中国每年就得多付十多亿美元的辛苦钱(多少双鞋子?)。油价从2004年底每桶43.5美元到2008年最高147美元一桶,中国每年大约多付1万亿人民币,而2007年的中国财政收入是5.1万亿。
    
  虽然经济繁荣离不开石油,但中国的经济增长却主要是由煤炭而非石油来驱动,因为中国一次能源总消费中70%是煤炭。厦门大学中国能源经济研究中心最近一项研究表明,同样水平的价格上涨,煤炭价格上涨对中国经济的负面影响要大于石油价格上涨2.5至3倍。因此,中国的PPI会有怎样的发展趋势,主要取决于煤炭价格。
    
  过去5年内,中国经济持续高增长。全国煤炭产量以年均11%的速度递增,而电力、冶金、建材等三大主要耗煤行业的煤炭消耗增长更快。特别是电力行业,2005年以来,全国新增装机2.94亿千瓦,其中火电装机增加2.42亿千瓦,相应增加煤炭消费7亿多吨,去年电力煤炭消耗达到14.3亿吨。同期冶金用煤从2.3亿吨增加到4.2亿吨,建材用煤从2.9亿吨增加到3.5亿吨。2008年上半年,火电装机增长12.7%,钢材增长12.5%,水泥增长8.7%,煤化工产业更是呈现出前所未有的飞速发展之势,以煤为基础的产业链正快速延伸扩展。中国的煤炭危机由煤价上涨和电煤短缺中初见端倪。
    
  中国煤价也已经大幅度上涨。从2003年第四季度开始,大同优混煤价格从270元/吨左右开始上涨,截至到2008年7月21日,达到1065元/吨。由于煤炭与石油之间的可替代性,国际油价上涨会推动煤炭价格上涨。即使中国煤炭基本自给,国际煤炭上涨至少会加剧国内煤炭价格的上涨预期。国际能源市场价格走势基本反映全球能源供求关系。中国和印度是新兴经济体的代表,都是人口大国,一次能源消耗都以煤为主,加上高速增长的经济,种种因素都是对未来煤炭需求的有力支撑。与不断增加的需求相对应的,是煤炭资源的不可再生性,煤炭市场价格也会在将来供求失衡的预期下得到有力支撑。
    
  有专家认为,中国煤炭资源的价值被长期低估,但经过近几年价格上涨,价值低估状况得到改善,今年上半年短期快速突现,投机因素占据主导地位,这么分析即使有其合理性,也不能指望有短期大幅下行的可能。如果煤炭需求仍然以目前的增长速度,考虑到即将出台的资源税和环境税,煤炭价格继续上行的可能性很大。
    
  理论上说,煤炭不会用完,煤炭资源的稀缺将以价格来体现,价格会上涨,直至有效的能源替代出现。按中国目前的能源消费结构,煤炭价格大幅上涨会对中国经济产生实质性影响。反过来,一旦中国出现煤炭短缺而需大量进口,将对国际煤价产生重大影响,因为中国煤炭消费已占全球总量的40%之高。那么,长期煤炭价格上涨对今后中国经济运行有什么影响,短期的能源价格政策对中国长期能源战略有什么影响?这是一个能源战略政策问题,也是中国经济可持续发展问题。
    
  如果现在把低价煤炭通过钢铁等高耗能产品而大量出口,煤炭短缺时再以几倍高价买回来,我们是不是在为别人白辛苦?目前石油给予我们的教训应当吸取。今后的国际煤炭市场也不容乐观,印度也是一个能源消费以煤为主的国家,经济正以8%的速度增长,也将很快进入高能源需求阶段。到2020年,美国可能还有很多煤炭,但会以什么价格卖给你?如果煤炭短缺真的出现,中国能源安全会受到什么样的威胁?
    
  当然,如果中国产品因消费需求增长不足而引起产能过剩,受资源性产品价格上涨推动的PPI上涨不会快速传导到消费品价格,但短期中会增加企业成本和经营困难。能源的不确定性容易带来对能源供给不谨慎的乐观,现在不抑制能源需求的后果是今后更高的能源价格,对经济的影响是持续的成本推动型通货膨胀,甚至滞胀。

(作者系长江学者特聘教授,厦门大学中国能源经济研究中心主任)

 


[打印]
[发送给朋友]
[放入收藏夹]
[复制地址]
相关点评 (共 0 条) 更多点评>>
我也说两句:[所发表的评论仅代表个人观点,与本网站无关] 更多点评>>

字数少于500
用户名: 密码: 匿名
高级
最新文章
信用风险管理和适当定价的... [ 根本直子 ]
欧盟峰会的成果、意义及欧... [ 沈建光 ]
欧盟峰会:阶段性告捷但全... [ 胡一帆 ]
商业银行综合经营:边界、... [ 李麟 ]
回升在即 [ 诸建芳 ]
发展房地产信托投资基金(... [ 贾康 ]
日本的汇率自由化与资本账... [ 深尾光洋 ]
金融市场化与金融行政... [ 西村吉正 ]
最热文章
财富管理业务现状 [ 林采宜 ]
欧债危机与全球经济形势展... [ 缪建民 ]
经济再平衡不能仅靠人民币... [ 管涛 ]
后危机时代国际投资银行经... [ 林采宜 ]
化解经济下行期银行业风险... [ 胡怀邦 ]
美欧债务危机的风险与对策... [ 管涛 ]
放松法律法规限制 推进资... [ 王东明 ]
中国经常项目顺差中长期变... [ 孙国峰 ]
无标题文档
加入收藏 | 合作与交流 | 联系我们 | 在线申请 | 在线帮助
版权所有:北京四十人论坛顾问有限公司
秘书处电话(010-88088160)
京ICP备08102204号 京公网安备110102004365