无标题文档
用户名: 密码:   注册 忘记密码
 English  收藏网站
主页 >金融聚焦 >谢多:通胀目标制不会成为政策制定的主要考量
字体大小[] [] []
谢多:通胀目标制不会成为政策制定的主要考量
中国金融四十人论坛特邀成员 谢多 [ 2008-04-12 ] 共有0条点评

  在过去十几年中,全球中央银行都受到通货膨胀目标制的深刻影响。已经有一些发达国家和新兴市场国家,比如加拿大、泰国,采取通货膨胀目标制,利率和货币供应量都围绕通货膨胀指标而变动。
  
  我们将来要全面总结次贷危机的经验教训,可能会得出对通货膨胀目标的消极结论。通货膨胀目标制本身是不可能完全成功的,不会成为今后制定政策的主要考量。

  在有关经济的讨论中,要注意区分实际变量和名义变量。一个国家的实际利率和实际汇率,是由该国的国民收入基本账户决定的。像美国这样一个负储蓄的国家,从理论上来讲,它的实际利率水平应该很高。而中国过去10年来,由于政府部门、个人部门和企业部门不断地改善,实际利率水平应该很低。汇率也是如此。所以,均衡的实际利率和实际汇率,不是央行能够直接决定的。认清这一点非常重要。通货膨胀目标制是把名义变量作为直接目标,不能真正改变实际变量,其效果是不理想的。

  如果只是关注对通货膨胀指标的控制,就可能忽略经济中实际发生的情况变化。大家都知道,从1990年代末一直到21世纪初,美国通货膨胀指标并没有上升;中国2003年以前的通货膨胀率也比较低,我们当时甚至提到通货紧缩。那时没有通货膨胀,难道就能说经济运行中没有问题?问题都是这两年才开始发生的?如果只是关注通货膨胀,我们就不能找到问题的真正根源。实际上,2007年、2008年的问题不只是最近2年才出现, 2003年以来,国民经济总体不均衡的状况已经出现,这为现在的问题埋下了伏笔。

  央行的任务不是通过控制名义变量,比如利率、汇率,以实现对于实际利率和实际汇率的控制,这些是它不能真正有效控制的。央行所应该做的工作是:当实体部门受到冲击性影响时,比如说财政收支或者国际收支受到冲击的时候,央行通过货币变量的调整,努力使名义利率和名义汇率水平趋近于实际利率和实际汇率水平。

  结合最近两年的汇率变动情况,可以看到,在全球化明显加强的情况下,一个国家的实际利率和汇率水平都不是本国的主要经济部门所能决定的。在这种情况下,单纯依靠利率、汇率和货币供应量的调整,是不能够实现货币政策的最终目标的。

——“内外部不确定形势下的金融调控”专题研讨会


[打印]
[发送给朋友]
[放入收藏夹]
[复制地址]
相关点评 (共 0 条) 更多点评>>
我也说两句:[所发表的评论仅代表个人观点,与本网站无关] 更多点评>>

字数少于500
用户名: 密码: 匿名
高级
最新文章
解脱复苏困境亟待推... [ 沈建光 ]
中国经济新平衡之道... [ 刘鹤 ]
美联储的豪赌 [ 沈建光 ]
2012年中国经济再平... [ 管涛 ]
初始财富格局与居民... [ 徐忠 ]
欠发达地区突破资金... [ 周道许 ]
房地产税对房价的影... [ 任志强 ]
房地产税:作用及改... [ 贾康 ]
最热文章
2012-2013年中国货... [ 焦瑾璞 ]
社会融资总量与货币... [ 余永定 ]
影子银行和壳价值... [ 高善文 ]
汇率和利率市场化... [ 谢平 ]
中国城镇化的宏观与... [ 哈继铭 ]
日元贬值会否引起货... [ 孙明春 ]
资本项目开放的次序... [ 马骏 ]
民间借贷利率与民间... [ 徐忠 ]
无标题文档
加入收藏 | 合作与交流 | 联系我们 | 在线申请 | 在线帮助
版权所有:北京四十人论坛顾问有限公司
秘书处电话(010-88088160)
京ICP备08102204号 京公网安备110102004365