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丁志杰:道德危害促使危机愈演愈烈
中国金融四十人论坛成员 丁志杰 [ 2008-11-20 ] 共有0条点评

  10月份次贷危机迅速蔓延到欧洲,有两件事很重要。

  一是雷曼兄弟的破产引起了市场的恐慌,人人自危,导致金融利益集团联合起来和政府博弈,把事情搞糟,让政府不得不承诺保护他们,这是一个导火索。二是10月初美国通过的7000亿美元救市计划起到了非常坏的示范效应,让欧洲金融机构看到了把事情搞糟也能得到政府救助的可能。结果,金融机构采取不为的行为,把钱攥在手里,流动性突然枯竭,市场暴跌。现在美国3000亿美元救市资金已经砸进去了,但我们没有看到底在什么地方,连美国的媒体也看出了华尔街的贪得无厌。

  这种道德危害已经蔓延至整个经济领域,例如,通用汽车宣称年底就要濒临破产,但是市场分析人士认为通用的现金流起码能支撑到明年2月份,通用把问题夸大化,真正的用意就是要政府来救助。

  过去美国以邻为壑,把自己家的脏水倒到别的国家,欧洲坐视不理,因为事不关己;这次美国把脏水倒到他头上,欧洲就急了。我们看到欧洲要求重建国际金融秩序的呼声越来越高,10月的第七届亚欧峰会,11月的欧盟首脑峰会以及G20峰会都将此作为重点。

  再看危机怎么蔓延到发展中国家。6月份讨论越南危机时,我就说发展中国家是次贷危机的最大受害者。2007年到2008年上半年,所有发展中国家都面临经济过热、市场泡沫、通货膨胀的问题,但8月份开始逐渐降温,尤其是10月份骤然降温,犹如坐过山车一般。从全球角度看,就跟次贷危机有关。

  次贷危机中,从美国逃出来的资本有很大一部分流入了发展中国家。根据4月份国际货币基金组织公布的数据,2007年发展中国家的私人资本净流入为6300亿美元,是历史纪录2005年的两倍还多,10月份世界经济展望把这个数字修正到6800亿。从历史来看,2000亿都是高水平了,现在到了7000亿,势必会造成经济过热。其实这笔钱迟早是要回流的,一旦逆转就会严重冲击发展中国家的经济。美元7月份开始强劲升值,至今已升值20%多,这种升值吹响了资本回流的号角,让美国人的钱,特别是在资本市场上运作的钱从海外回去,导致发展中国家在7月份以后经济开始变冷。去年3月份,我就预测如果亚洲出问题,首当其冲的就是印度和越南,因为这两个国家的资本流入是最快的,因而逆转的风险也最大。现在看来,还是应验了。

  把一些看似无关的事件放到一起也许能看出真相。去年美国人从美国市场撤离,增持其他国家的资产达3.56万亿,同时忽悠其他国家到美国去增持资产,这意味着美国从火场里撤出来了,让其他国家跳进去。再看此前发生的事件。据说,保尔森接受布什任命出任财长时,对布什表示他这个财长就是来处理危机的。2006年6月底保尔森就任财长之前在美国国会演讲,并没有去讨好国会议员批评中国汇率政策,而是直指中国金融系统保守,要求中国金融开放。去年8月份发生了有趣的“国债门”事件,外电报道了中国两位学者的一个观点,就是中国和美国交锋的时候可以拿抛售美国国债作筹码。当天布什发表电视讲话,说如果中国政府真这么做就是有勇无谋的匹夫行为,现在看来美国人怕别国的钱不进来。危机以来美联储不断注资,财政部不断救助,这些钱都被这些机构拿出来花了。最近很典型的案例就是通用汽车,在它宣布自己到年底就要破产的同时,却在中国努力增持合资公司的股份。可见,如果其他国家依然在不断无条件地救助美国,美国趁机逃出来,还不知道美国人会抖出什么新玩意来,那就太可怕了。

——双周圆桌“全球金融危机与中国宏观调控”


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