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管涛:世界经济尤是美国经济或将L型复苏
中国金融四十人论坛成员 管涛 [ 2009-02-24 ] 共有0条点评

  世界经济特别是美国经济,可能会是L型的复苏。这次危机暴露了美国长期以来存在的过度消费和低储蓄率的结构性问题。现在美国的经济刺激和金融救助政策不是解决长期问题,而是解决眼前问题,给市场注入流动性,增加信心,但在长远结构性改革方面尚未采取措施。市场稳定下来之后,还要经历一个市场自发的调整,包括企业和消费者也要修复自己的资产负债表,这对未来经济会有长期的影响。对于这次金融危机,实际上早在2002年和2003年国际货币基金组织的世界经济展望中就有预警。当时谈到了美国、英国、澳大利亚、新西兰等发达国家的房地产泡沫,而且预言房地产泡沫破裂比股市泡沫破裂的破坏性更大。日本已有前车之鉴。从1980年代末股市、房地产泡沫破灭以后,10多年都没有缓过来,近两年好不容易见到曙光了,又遭逢此次危机陷入了衰退。并不是日本十多年都找不到新的经济增长方式,而是因为泡沫破裂以后,需要一定的时间修补资产负债表。

  美元本位的国际货币体系给美国转嫁危机提供了更好的条件。美国经济衰退的时候,美元本应该贬值,但全球经济出现问题后,美元作为传统的避风港货币,汇率不跌反升。日本经济停滞的10多年正是中国经济在亚洲地区影响力提高的时期,但由于我们对美国的出口市场和金融市场依赖较深,这次美国经济一出问题,我们就立即感受到了危机的寒流。这次危机之后,美元的地位虽不至于被取代,但会动摇,美国新经济的神话彻底破灭将推动国际货币体系多极化的改革。

  这次危机中,各国政府采取措施比不采取要好,否则一定会出现社会动荡,最后可能会以极端的方式(如战争)解决问题。但采取这些措施的效果不能期望太高,因为有很多结构性的问题调整起来要花费很长时间,可能对将来世界经济运行产生非常深远的影响。所以,对于世界经济复苏,我们不要现在急于下结论、做预测,因为事情总是在不断的发展变化过程中,会有很多新的情况出现。

——双周圆桌“金融危机的演变与政府救市措施批判”


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