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管涛:可能性较大的经济走势是U型和W型
中国金融四十人论坛成员 管涛 [ 2009-05-10 ] 共有0条点评

  我认为,V型反转过于乐观,L型也是不太可能的,因为中国城市化进程还在进行,内部需求潜力很大,所以可能性大的是U型和W型。大家都在疑惑为什么全球经济这么糟糕,中国经济却没有受太大影响。现在中国外贸依存度的公开口径是60%多,而瑞银经济学家安德森用增加值重新测算中国的外贸依存度只有10%多,这一测算方法可能更能真实地反映外贸对中国经济的作用。外需对中国经济增长的重要性通常是被夸大了,这一轮全球经济衰退对于中国的影响并没有大家想象的那么大。因为内需庞大,才使得中国在全球经济不景气的情况下,仍能维持6%以上的增长,而没有像其他主要国家一样出现衰退。

  虽然内需在中国经济增长中贡献度很大,但这一轮内需增长动力并不很足。消费增长平稳,不能够弥补外需的下降,投资拉动则是依靠政府下了猛药,存在可持续性的问题,关键要拉动社会民间投资。同时,要取得更高增长,离不开整个外部环境的改善。而从整个世界经济走向来看,没有普遍的趋势显示各国今年一季度的指标好转,这将制约中国经济回升的势头。上世纪末亚洲经济出了问题,我们三四年缓不过来,现在中心国美国深陷危机,我们失去了主要的消费者,不太可能一年就缓过来。

  另外,不宜将去年上半年因主动性的宏观调控引起的经济增长速度下调列入到本轮中国经济增速的下降周期中来,这混淆了预期目标与外部冲击的界限,容易引发盲目的乐观情绪。实际的外部冲击对我国的经济影响发生在下半年以后,内部紧缩与外部紧缩双碰头导致了年底中国经济的加速下滑。     最近资本市场出现反弹,有大家对中国刺激政策效果的向好预期,但更多是由于流动性推动的资产价格上涨。这一轮上涨后,中国股市估值又偏高了。前段时间,中国老百姓去买外汇,然后到香港买股票,因为H股要比A股便宜多了,套利的空间很大。如果政府不考虑这一问题,市场迟早也会自己调整。一旦缺乏经济基本面支持的资产泡沫重新出现,将增加国家宏观调控的困难。

——双周圆桌:“宏观经济形势与调控绩效评估”


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