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中国金融40人·青年论坛讨论稿系列 

No.C2011YE1101


融资渠道、金融发展与企业R&D投入

——兼评中国金融体系的改革成效

张杰

2011116

 

  摘要:本文利用大样本微观企业数据来考察企业R&D投入的融资来源渠道以及金融体系的市场化改革如何对企业R&D投入融资行为和融资渠道变化所产生的影响,从而为金融发展和经济增长的关系提供了来自转型国家的微观证据。研究发现,企业R&D投入的融资渠道涵括了正式金融(银行贷款)和非正式金融(商业信用)以及内源融资(企业利润)的多样化融资体系;获得银行贷款的企业中银行贷款数量规模总体上给企业R&D投入造成了抑制效应,但在年轻和小规模企业及外商企业中其呈现出促进效应;以市场化为取向的金融体系改革总体上对企业R&D投入造成显著负面影响,但2004后这种显著负面效应不再出现。金融体系的发展没有削弱或排斥非正式金融和内源融资对企业R&D投入的支撑作用,这在民营以及年轻和小规模企业中表现得更为明显。从金融体系对企业R&D支撑作用的角度看,我们的研究表明中国金融体系改革使得金融体系运行效率得以逐步提高,但改革成效整体上不容乐观,后续的金融体系改革不可仅仅关注市场化竞争和金融市场发展方面,更应关注金融体系质量的全面提升方面。

  关键词:企业R&D投入;融资渠道;金融发展;中国转型背景


  作者简介:
  张杰 
  中国金融40人·青年论坛成员
  中国人民大学中国经济改革与发展研究院讲师 
  zhangjie0402@ruc.edu.cn


下载:No.C2011YE1101.pdf


   
   
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