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中国金融四十人论坛工作论文系列
NO. C2012CF40004

 

成本冲击与价格粘性的非对称性:
来自中国微观制造业企业的证据

 

陆 旸
2012 年09 月07 日

 

    摘 要:我们采用中国人民银行企业微观调查数据——“危机时期企业经营环境与融资问题调查”,在状态依存定价的分析框架内,估计了企业在面对成本冲击时价格向上和向下调整的概率,进而分析了价格粘性的非对称性和异质性。经验分析结果显示:第一, 中国制造业企业的产品价格粘性具有非对称的特征,其中,在2007—2008 年上半年(通胀时期)向下的价格粘性大于向上的价格粘性,在2008 年下半年—2009 年上半年(通缩时期)价格粘性的非对称性方向相反,向上的价格粘性大于向下的价格粘性。第二,企业的“异质性”也影响了产品的价格粘性——企业规模越大、市场势力越强、市场竞争程度越高时产品价格粘性程度越低。根据价格粘性理论,当价格存在粘性时,货币就是“非中性”的,在短期内通过调整货币数量能够影响产出。但是由于价格粘性具有非对称性,且价格粘性的非对称性在不同的宏观经济时期表现不同,因此本文的研究结果隐含的政策含义是:在通货膨胀时期,央行为了抑制通货膨胀而采取的紧缩性货币政策将更多地体现为产出减少,而不是价格水平下降;相反,央行为提高产出而实行的扩张性货币政策将更多地体现为价格水平上升,而不是产出水平提高。也就是说,如果宏观经济处于通胀时期,货币政策的效果将十分有限。只有当宏观经济处于通货紧缩时期,因为价格粘性的非对称性出现“反转”,扩张性货币政策在短期内的效果才更加明显。


    关键词:价格粘性;状态依存定价模型;成本冲击;通货膨胀;制造业企业

     

   作者简介:

    陆 旸

   中央社会科学院人口与劳动经济研究所

 


下载:NO. C2012CF40004.pdf


   
   
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