核心观点：

　　1.回家过年，还是就地过年？似已成为国人心中的纠结选择。疫情再度来袭，何时才会是尽头？全国上下管控加强，经济受影响几何？二次冲击之下，宏观政策是否更难转弯？疫情依然是经济运行的关键变量。

　　2.冬季疫情复发，虽纷纷扰扰，但其来临已是预料之中。环顾全球，医学专家早给出了如此一致性的预期。历史上，强度更高的西班牙流感等也有类似特征。好消息是，冬去春来，疫情季节性缓解或规律使然。

　　3.与第一波疫情不同，在全球刺激性政策等支撑下，目前整体需求并不羸弱。返乡路途的机会成本明显提升后，就地过年有望成为老百姓的重要选择。这确实会抑制交通等服务消费，但或将有利于劳动力的供给。

　　4.展望未来，二次疫情对经济的影响在所难免，但冲击强度或在冬末春初有所收敛。在此之前宏观政策有望平稳，此后回归常态或更为明晰。彻底摆脱疫情困扰仍取决于全球疫苗接种，这也是今年值得期待的。

报告全文：二次疫情，二次冲击？

（作者伍戈系CF40成员、长江证券首席经济学家。）