CF40研究员
张斌 2017-05-24
  2015年8月11日以来,人民币对美元单边贬值预期和资本流出压力一直没能得到有效缓解。货币当局持续大量干预外汇市场,基础货币投放被动受到影响,贬值压力下的利率政策调整受到掣肘。外汇使用管制加强,企业用汇越发感到不便甚至影响到正常商业运营。一方面是宏观当...
翟凡 2017-05-12
  近年来,借助“一带一路”建设的契机,国内企业已经逐步扩大在海外的布局。无论是周边的东南亚国家还是远在非洲的埃塞俄比亚,“一带一路”沿线许多国家都有中国优秀制造业企业投资建立的研发中心、制造基地和工业园区等。随着“一带一路”制造业合作的深入,目前的...
管涛 2017-05-11
  2014年以来,随着资本流出压力加大,国家外汇储备下跌,外汇储备与广义货币供应(M2)之比不断下降(见图1),引发了市场对于中国外汇储备充足性的担忧。然而,以外汇储备/M2衡量外汇储备是否够用,不论从理论还是实证来看,可能都值得商榷。 ...
张斌 2017-04-06
  工业化带来了收入提高,是实在的福利改善。随着收入提高突破8000-10000国际元的门槛值,对家用制造业产品的需求增长逐步放慢。电视、电冰箱、洗衣机、汽车等产品的需求收入弹性依次在20世纪末和21世纪前十年达到高点,之后持续下降。截至目前,除了汽车的需求收入弹...
管涛 2017-03-02
  “十三五”规划明确提出,要推动中国金融业的双向开放,有序实现人民币资本项目可兑换。2015年4月份,在国际货币基金组织/世界银行春季年会上,周小川行长对人民币资本项目可兑换做了详细的阐述:中国要实现人民币资本项目完全可兑换,但是可兑换之后并不是说不管了...
管涛 2017-02-23
  大家都知道中国汇率形成机制改革的方向是让汇率形成越来越市场化,因此,研判外汇形势非常重要。有很多的数据,比如说高频的话要看每天的外汇交易数据,或者看月度的银行结售汇和跨境收付数据,这是高频分析。我个人觉得用一些低频的数据,特别是国际收支的数据做外...
张斌 2017-01-24
  同样值得期待的是人民币汇率形成机制变化。当前人民币汇率形成机制中内嵌着人民币兑美元的阶段性贬值与资本流出之间的恶性循环机制。如果货币当局能够尽快退出外汇市场干预,人民币在经历了短暂的重新定位调整后,有望再现强势货币走势。一个国家的汇率取决于两股力...
张斌 2016-12-17
  对中国而言,为了保汇率就要被迫抬升利率、更严格地管制资本流动。这些措施对于中国经济都是重拳伤害。被迫抬升利率牺牲的是经济增长且抬升金融体系风险,严格资本管制牺牲的是在中国的投资运营环境和对中国经济的信心。尽快的汇率市场化改革,才能让汇率成为外部经...

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