CF40研究员
管涛 2017-09-14
  2008年全球金融海啸爆发以来,国际社会对于资本流动自由化进行了深刻反思。在此背景下,我国在扩大金融业双向开放,推进人民币资本项目可兑换和人民币国际化方面进行了一系列新的尝试。经历了2015年中国内金融市场动荡之后,我国对外金融开放步伐和节奏有所调整。20...
管涛 2017-09-08
  人民币汇率市场化是人民币国际化必须迈过去的坎儿,现在保持汇率稳定的措施不能被视为长久的现象,是特殊时期采取的临时手段,为未来的改革争取时间。加强跨境资本流动管理对人民币使用的确存在一些负面影响,但这不代表人民币国际化的步伐就此停止。原因在于,这样...
张斌 2017-09-04
  当前经济中的总体价格和企业利润尚好,然而企业新增投资不积极,剔除价格因素后的多数宏观经济指标增长有限。2016年以来的经济回暖,与曾经的经济回暖相比更多体现在价格回暖而非数量上升。 ...
张斌 2017-08-30
  当前的中间价形成包括了三个内容:市场供求、篮子汇率和逆周期因子,这三项内容分别对应着带有斜率的钉住、随机波动以及对钉住斜率的修正。这三项内容其实不新鲜,早在2005年7月21日的人民币汇率形成机制改革公告中就提到了市场供求为基础、参考篮子货币,以及保持...
张斌 2017-08-29
  理解当前的人民币汇率变化,核心是理解中间价。当前的中间价形成包括了三个内容:市场供求、篮子汇率和逆周期因子,这三项内容分别大致对应着带有斜率的钉住、随机波动,以及对钉住斜率的修正。尽管近期外汇市场供求基本面在好转,但近期人民币对美元的升值来自人民...
管涛 2017-08-24
  总的来说,在“一带一路”倡议的实施过程中,人民币国际化应形成两个闭环:对中国存在贸易逆差的国家,中国应通过人民币输出,形成贸易顺差、资本逆差的闭环。对大宗商品输出国,中国应从这些国家用人民币进口大宗商品,形成一个贸易逆差、资本流入的闭环,从而形成...
管涛 2017-08-16
  当前,我国国际收支平衡表中的“净误差与遗漏”长期为负且规模较大问题再次引起了市场热议。有观点认为,这反映了中国存在较为严重的资本外逃现象,近年来国家外汇储备的减少不能简单理解为“藏汇于民”。然而,争议净误差与遗漏是不是资本外逃,其实际政策涵义不大...
管涛 2017-08-12
  任何改变都意味着不确定性,任何选择都有利有弊,所以,实践中汇改难以选择所谓最佳时机。汇率政策不论是稳定、浮动还是有管理浮动,都不可能是无痛的选择,关键是要在情景分析、压力测试基础上,做好应对预案,从最坏处打算、争取最好的结果。 ...

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