工作论文
管涛 2018-03-05
  “8.11”汇改以来,人民币汇率经历了急跌急涨的轮回。人民币汇率维稳取得超预期成功,美元走弱是必要但非充分条件,关键是通过优化中间价定价机制,人民币兑美元汇率升值重塑了汇率政策公信力。关于中国货币信贷和房地产市场对人民币汇率走势的影响尽管不无道理,但...
谭小芬 李 源 2018-02-26
  近些年,美国宽松货币政策导致全球流动性充裕,大量流动性进入新兴市场国家,显著推升了新兴经济体的非金融企业杠杆率。本文运用29个新兴市场国家2003-2015年的非金融类上市企业数据对新兴市场国家企业杠杆率与美国货币政策之间的关系进行了研究。结果发现,美国宽...
谭小芬 张 凯 耿亚莹 2018-02-02
  本文基于33个新兴经济体1997-2013年的季度数据,分析了全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响。结果发现,全球经济政策不确定性对于新兴经济体资本流动的影响具有非线性特征。当全球经济政策不确定性较低时,基本面因素和经济政策不确定性成为资本流动的...
管涛 2018-01-23
  “8.11”汇改以来,由于市场情绪普遍看空,在汇率杠杆调节作用失灵的背景下,我国加强跨境资本流动管理是不得已而为之。所谓资本流动管理,现在不如以前好管,管流出不如管流入有效、控流出会抑制资本流入等看法有一定道理,但也不完全准确。当然,管理要讲求艺术和...
朱太辉 李 威 2018-01-03
  国际金融危机已经过去近十年了,但世界主要国家采取的非常规货币政策并没有如预期那样推动经济复苏。解释好这一问题,需要从根源上重新审视货币信贷创造和货币政策传导机制是外生主导还是内生主导。本文将货币增长率引入到传统的泰勒规则方程,构建了一个检验货币供...
管 涛 张岸天 2017-12-28
  上世纪八十年代,拉美国家陷入债务危机,一些亚洲国家也受到影响。其中,新加坡表现出了更强的经常项目长期逆差承受能力和抗风险能力。新加坡之所以能够免于债务危机冲击,主要是受益于出口导向型工业化发展模式、鼓励外商直接投资的政策和其他经济政策的长期宏观目...
何 青 甘静芸 张 策 2017-12-19
  2017年5月26日,中国外汇交易中心确认在人民币兑美元中间价报价机制中引入逆周期因子。本文利用引入新因子以来外汇市场交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,测算了逆周期因子的数值。在此基础上,通过构建VAR模型和GARCH模型研究了逆周期因子对人民币汇率...
管涛 2017-12-06
  经历了近年来外汇储备急涨急跌的波动后,我们有机会反思和检讨前期关于中国外汇储备问题的诸多讨论。主要结论是:我国外汇储备充裕,确实有助于抵御跨境资本流动冲击风险,为汇率改革和调整争取了时间;保储备不是保规模而是保信心,它与保汇率不是二选一的选择题,...

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