宏观医生
张斌 2016-09-06
  自2001年以来,中国经济共经历了四个半宏观经济短周期,平均每个周期14个季度,目前中国经济正处于第五个周期的波峰阶段。这个发现与基钦对英国和美国工业化时期(19世纪末到20世纪初)观察和总结得到的40个月短经济周期(基钦周期)的现象一致。 ...
张斌 2016-08-30
  2015年Q1之后,M1、M2增速之间出现了明显背离。产生背离的三股主要驱动力量是:1,保证金存款增速大幅下降(拉低了M2增速);2,企业活期存款大幅上升;3,政府活期存款大幅上升。企业和政府活期存款的大幅上升主要来自以房地产为代表的周期性行业反弹。 ...
张斌 2016-08-15
  银行信贷投放节奏放缓,非金融公司及其他部门新增贷款罕见下降。7月人民币贷款增加4636亿元,其中居民部门贷款增加4575亿元,非金融公司及其他部门新增贷款减少26亿元。非金融公司及其他部门新增贷款绝对水平下降非常罕见,上次出现的时间是2005年7月。7月份的贷款...
张斌 2016-07-16
  经济进入房地产投资和信贷驱动的下行周期。由于是下行周期初期,工业增加值和企业利润等指标还能保持在相对高的位置,未来几个季度的下降难以避免。受前期货币政策环境较为宽松的影响,近期通缩压力不大,货币政策进一步放松的概率很低。 ...
张斌 2016-06-17
  经济运行中,主导力量是经济结构转型。结构转型相关的两股力量,一是工业部门内部优胜劣汰的下行力量,传统的劳动和资本密集型产业面临生存压力,尤其是资本密集型制造业,其固定资产投资累计同比已连续数月处于4%-5%的低位增速。相比而言,高技术产业投资增速仍保...
张斌 2016-06-16
  民间投资增速本就处在持续下降通道中,今年再次遭遇断崖式下降。从区域上看,东北和中部地区民间投资增速下降最突出。从行业上看,所有大类行业的民间投资增速都在下降,制造业内部的一些细分行业投资增速上升。该做的减法在做,制造业投资的有些减法符合新的经济环...
张斌 2016-05-25
  货币高增长没有带来严重的通胀是因为货币高增长不仅满足与真实收入增长和温和通胀相匹配的购买力增长,还满足中国特定金融市场环境下的金融资产积累需要。比较而言,中国人均金融资产水平较低,全球人均金融净资产与人均收入之比为1.8,中国1.3,中国的金融资产积累...
CF40研究部 2016-05-16
  实体经济运行与3月份保持类似特征。房地产和基建投资相对活跃,制造业投资和出口增速处于低位,消费基本保持平稳。制造业投资和消费均保持了结构调整和升级的趋势。 ...

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