CF40研究员
管涛 2018-10-09
  近日,网上有个帖子流传甚广,断言“人民币‘破7’不可怕!可怕的是:1美元等于19.77元(人民币)”。鉴于很多朋友来向我咨询这一说法的可靠性,我不得不做了点功课。结果发现,所谓“货币发行决定汇率说”(姑妄称之)纯属哗众取宠、耸人听闻。不由得感慨,恍惚又...
张斌 2018-09-22
  中国近年来影子银行业务、银行同业业务快速扩张,金融体系风险提升。非金融企业杠杆率大幅提高,企业抱怨融资难和融资贵,金融业增加值/GDP占比持续快速提高并远远超出了发达国家水平。这些现象都与金融服务的供求不匹配有关。一方面是中国经济工业化高峰期之后的经...
管涛 2018-09-12
  综上所述,现在与“8.11”汇改初期相比,外汇市场环境变化巨大。总的来讲,当人民币汇率再度逼近前期低点时,汇率预期基本稳定,未出现市场恐慌。这主要是因为前期资本外流压力已有所释放,境内公司和住户部门的货币错配风险有所降低。而且,经历了2015~2017年外汇...
管涛 2018-08-27
  贸易纷争不是中国想要的,而是美国强加于中国的。从经济彼此的依赖程度看,在贸易领域挑战中国,美方未必是稳操胜算。相信,不久的将来,随着关税措施的打击面不断扩大,美方将会自食其果。事实将会教育美方,贸易战不是那么容易赢的,对话而非对抗才是贸易纠纷理性...
张斌 2018-08-17
  截至2017年末,中国家庭部门各种类型金融资产(不包括房产)大约140万亿,平均每个家庭金融资产32万。货币当局近年来没有公布家庭部门的金融资产情况,140万亿资产来自作者估算。估算基于2010年央行公布过的住户部门金融资产存量数据,以后各年的资金流量表数据,还...
张斌 2018-08-09
  当前经济处于短周期的下行阶段,以房地产和汽车为代表的周期性行业销售增速处于低位,投资和出口增速放缓,然而工业品价格数据并未像过去那样有显著大幅向下调整,较高的价格水平对工业企业利润也形成了保障。需求增速放缓而工业品价格没有向过去那样有大幅向下调整...
管涛 2018-08-07
  8月1日接受媒体专访时,我提出一个判断,即从香港市场的一年期无本金交割远期(又称不可交割的远期)(NDF)美元兑人民币的溢价幅度看,目前人民币汇率有较大的贬值压力却没有很强的贬值预期,简称为“人民币有贬值压力无贬值预期”。事后,有朋友问我,最近人民币...
管涛 2018-08-07
  经常项目收支趋向平衡是经济再平衡的成绩而非问题。1994年汇率并轨以来到2014年之前,我国长期处于经常项目与资本项目“双顺差”、外汇储备持续大幅增加的对外经济失衡状态(见图1)。因此,早在2006年底中央经济工作会议上,就已指出我国国际收支的主要矛盾已经从...

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