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  •   美元独大的问题在短中期内无法改变,但是我们有必要考虑尽早建立一套体系   
    2015-08-29

  首先,应该研究系统性重要的中央银行如何将外溢出效应内生化(SICBs should internationalize spill-over effects)。所谓系统性重要的央行(Systematically important central banks, SICBs)是指几大能够影响全球市场和全球经济的中央银行。未来应该讨论构建促使系统性重要国央行充分考虑对其他国家和全球市场影响的机制,比如:

  (1)G20是否能提出SICBs应该内生化外溢效应的要求 (mandate);

  (2)SICBs应该建立内生化外溢效应的能力(capacity), 包括数据搜集、分析和预测能力,使本国货币政策规则中充分考虑到本国政策对外国的影响,和这些外溢效益反过来如何影响本国的产出缺口、通胀缺口和金融稳定。

  (3)应该要求SICBs 像IMF一样,定期发布本国货币政策“外溢效应”的分析报告,促使其严肃考虑外溢效应 (communications)。

  第二,要研究建立多层次国际流动性援助体系。一些国家在面临国际收支危机时可能由于多种考虑(如政治考虑)而不愿意接受条件苛刻的IMF提供的BOP援助,IMF的资源也有限,因此应该构建一个更为灵活的、多层次的、适用于不同类型国家的流动性救助体系(形象地说,是提供多种救生衣、救生艇)。这个体系应该包括如下层次:

  (1) IMF为全球层面的流动性援助机制;

  (2) 包括清迈协议和金砖国家应急储备安排等区域性援助机制。关键在于尽快建立起这些机制中监测国情和实施援助的能力;

  (3) 有协调的双边互换(Coordinated bilateral swaps), 包括几个国家同时宣布支持受援国的双边swaps的联合行动;

  (4) 央行之间的其他类型的联合干预,如联合声明,表述对未来政策的一致性倾向,以在危机期间稳定市场预期。

  (5)两国之间的双边互换等支持机制。


相关文章:中国经济前景、系统性重要央行、流动性救助机制


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