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  •   加快SDR时代的债券市场建设,对防范和管理未来可能的危机,或将发挥关键性作用。   
    2015-10-15

  为什么债券市场对加入SDR如此重要?因为人民币纳入SDR,除要达到既定指标外,操作性问题也关键。涉及债券市场的内容包括:对SDR持有机构的准入,代表性的市场利率的可得性,管理利率风险的工具等。

  债券市场对防范危机非常重要。如果有发达的债券市场,同时本国储蓄率又足够高,就可藉此建立起将储蓄转化为投资的有效渠道,而不必诉诸外部途径。亚洲金融危机的产生,部分原因也是借银行体系进行过度的短期融资(经常是外币融资)所致。这种资本波动性非常强,一旦突然逆转,便会导致货币和金融危机。此外,若债券市场发达,则在危机发生时,还有助缓解其不利影响。

  中国债券市场近年发展很快,规模急扩,品种日益丰富,衍生工具开始使用,参与者结构逐渐多元化,这些成就,有目共睹。但鉴于市场的深度、广度与弹性仍严重不足,绝大部分债券以政府信用为基础,境内外评级脱节,离真正成熟,路途尚远。加快SDR时代的债券市场建设,对防范和管理未来可能的危机,或将发挥关键性作用。


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