微滞胀年代的猜想
伍戈
中国金融四十人论坛特邀研究员
[ 2017-01-04 ]

提要:

  1、2017年房地产销售增速预计将明显回落,三四线城市的住房库存压力仍然较大,房屋新开工面积和施工面积增速也都会放缓,房地产投资实际增速将弱于2016年。

  2、制造业的产能过剩问题依然比较严重,尽管本轮制造业补库存周期仍将持续,或可延续到2017年上半年,但其对制造业投资的全面提振作用可能有限。

  3、在世界经济温和复苏和人民币持续贬值的影响下,2017年我国出口需求将有所改善,但特朗普的贸易保护主义政策很可能会对出口回升的幅度产生不利影响。

  4、2016年工业品价格上涨较多,2017年随着国内去产能深入推进和国际石油价格的推动,PPI同比涨幅或将明显高于2016年。在PPI和高房价向CPI滞后传导的情况下,2017年CPI整体将呈现温和上涨态势。

  5、去产能和去杠杆仍是2017年的政策重点,上游供给面可能仍将趋紧。政府对经济增速的下行或有更高容忍度,但物价水平却难以随着经济增速的下行而降低,宏观经济整体或将呈现出“微滞胀”局面。

 

 

 

报告全文: 微滞胀年代的猜想

 

(作者伍戈系CF40特邀研究员、华融证券股份有限公司首席经济学家、总经理助理,徐剑、黄俊筑系华融证券宏观研究员,宋陕珊系华融证券实习研究员,本文为作者向中国金融四十人论坛独家供稿,未经许可不得转载。)

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