2018年4月宏观经济运行检验报告单
张斌
中国金融四十人论坛高级研究员
[ 2018-05-15 ]

宏观经济运行

  经济景气程度适中。4月官方制造业PMI为51.4%,较3月下降0.1个百分点。分企业规模来看,大型企业PMI从3月的52.4%回落至52.0%,中、小型企业PMI从3月的50.4%和50.1%分别回升至50.7%和50.3%。

  工业增速大幅回升。4月,全国规模以上工业增加值同比增长7.0%,较3月回升1.0个百分点。分大类看,制造业同比增速从6.6%回升至7.4%;采矿业增加值同比增速从-1.1%回升至-0.2%;电力、热力、燃气及水生产和供应业从5.8%回升8.8%。通用设备、专用设备、汽车制造业增加值同比增速均有明显上升。

  消费回落。4月社会消费品零售总额同比名义增长9.4%,较3月回落0.7个百分点。汽车类销售同比增速从为3.5%,与3月持平,处于较低水平。网上商品和服务零售额1-4月累计同比增长32.4%,较1-3月回落3.0个百分点。

  固定资产投资继续回落。1-4月,全国固定资产投资累计同比增长7.0%,比1-3月下滑0.5个百分点。其中,制造业投资累计同比增长4.8%,比1-3月回升1.0个百分点;第三产业中的基础设施投资累计同比增长12.4%,较1-3月下降0.6个百分点;房地产开发投资累计同比增长10.3%,较1-3月下降0.1个百分点。商品房销售面积持续回落,同比增速已跌至1.3%,而新开工面积同比增速也从上月9.7%的高位回落至4月的7.3%。

  进口和出口上升。4月,美元计价的出口和进口同比增速均较3月有所回升,分别从-2.7%和14.4%回升至12.9%和21.5%。分国家和地区来看,4月对各主要贸易伙伴出口同比增速均有明显上升,对美国、欧盟、日本、韩国和东盟出口同比增速为9.7%、10.9%、9.6%、21.1%和17.7%,分别较3月上升15.3、17.9、13.3、25.3和16.4个百分点。

  CPI继续回落、PPI上涨。4月,CPI同比上涨1.8%,较上月回落0.3个百分点。其中,非食品价格同比增速为2.1%,与上月持平;食品价格同比增速由上月2.1%继续下降至0.7%,其中猪肉价格降幅从12.0%扩大至16.1%,带动本月CPI的下滑。4月,PPI同比增速从上月的3.1%回升至3.4%。其中,生产资料出厂价格同比增速为4.5%,比上月回升0.4个百分点;生活资料出厂价格指数为0.1%,比上月下降0.1个百分点。

宏观经济运行环境

  外部经济较为景气,大宗商品价格稳定。4月摩根大通全球综合PMI为53.8,比上月回升0.5个百分点;摩根大通全球制造业PMI为53.5,较上月回升0.1个百分点。美国和欧元区制造业PMI有所下滑,分别从3月的59.3和56.6降至57.3和56.2,日本制造业PMI从3月的53.1上升至53.8。波罗的海干散货指数环比下降2.2%,CRB大宗商品现货价格环比下降0.3%。

  社融存量增速企稳,表外业务回升。4月,M1、M2同比增速为7.2%和8.3%,均比上月上升0.1个百分点。新增社会融资1.56万亿,同比多增1720亿,环比多增2277亿。其中,新增人民币贷款1.10万亿,比上月少增425亿;受未贴现银行承兑汇票回升的拉动,新增表外融资(委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票)合计-121亿,环比回升2419亿。从存量来看,4月社会融资规模存量同比增速为10.5%,与上月持平。

  国内金融市场基本平稳。4月,7天银行间质押式回购利率均值为3.66%,较上月上升37个基点。3个月SHIBOR与3个月国债收益率之差来代表的短期流动性利差较上月下降15个基点至1.42%;10年期国债收益率与1年期国债收益率之差来代表的期限利差上升2个基点至0.52%;十年期AA级债券收益率与10年期国债收益率之差来代表的信用利差下降5个基点至2.11%。

近期展望和风险提示

  外需接棒内需,未来1-2个季度中国经济有望保持6.5以上增速。

  周期性行业销售增速放缓,信用扩张放缓,警惕需求过度下滑。

  全球资本市场再次大幅波动

诊断建议

  进一步扩大开放、完善对知识产权、劳动者权益的保护,减少政府过度干预企业

  货币政策保持稳健,宜松不宜紧

  财政政策未雨绸缪,更好地发挥稳定总需求的作用

 

报告全文: 2018年4月宏观经济运行检验报告单

 

  CF40宏观经济医生研究系列(China Macro Doctor, CMD)是由中国金融四十人论坛(CF40)高级研究员张斌牵头开展的宏观经济研究项目。该项目主要是持续以完善的数据库和细致的数据处理为基础,形成简明扼要的宏观经济运行体检报告;结合宏观经济运行体检和恰当的宏观经济分析框架,发现宏观经济运行中存在的主要问题;借助恰当的宏观经济分析框架和量化研究,提出解决当期宏观经济运行主要问题的对策建议;并针对某些宏观经济运行中存在的中长期问题展开专题分析。

版权所有:北京四十人论坛顾问有限公司 秘书处电话(010-88088160)

联系我们:北京市西城区金融大街33号通泰大厦 010 88088160   邮箱:cf40@188.com