商品期货市场服务“一带一路”建设
[ 2019-04-22 ]

【专题研究】商品期货市场服务“一带一路”建设

本周观点
把握“一带一路”战略机遇 推进期货市场建设

主题演讲
姜 洋:商品期货市场服务“一带一路”建设大有可为
韩学广:维护国家经济安全 推动沿线共赢发展 大力推进商品期货市场服务“一带一路”建设

圆桌讨论
期货市场服务国家战略与“一带一路”建设
期货市场服务“一带一路”建设大有可为
认识期货市场的战略重要性 抓住当前的发展机遇期
期货定价中心建设与人民币国际化
期货市场建设的法律、制度与人才支持

诸家观点
方星海:积极推动期货市场供给侧改革
吴亚军:大宗商品投资结构急需优化

专题背景
2018年中国期货市场取得五大成绩
第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于本周举行

国际经贸简报
聚焦中美
国际动态
重要观点

本周观点:把握“一带一路”战略机遇 推进期货市场建设

  提要:近期,上海新金融研究院(SFI)举行了闭门研讨会第81期,会议主题为“商品期货市场服务‘一带一路’建设”。专家指出,加快中国商品期货市场建设对保障国家经济安全意义重大,“一带一路”建设拓展了国家经济安全的战略空间。为抓住历史机遇,建立本土的大宗商品国际定价中心,服务“一带一路”建设,我国应当:一是将商品期货纳入国家“一带一路”建设中统筹考虑;二是促进相关法律和政策尽早出台;三是积极稳妥推进人民币国际化和外汇市场改革;四是推动期货市场定价机制与产业发展相结合;五是继续深化简政放权改革;六是充分发动“一带一路”沿线国家共同参与期货市场建设。

建立商品期货市场的必要性与历史机遇

  第一,商品期货市场对维护国家经济安全具有重要作用。

  首先,大宗商品通过不同产业链影响国民经济的各个领域。大宗商品的价格波动对经济的影响全面而深刻,关系到国家经济安全。其次,商品期货市场具有价格发现和风险管理的功能。商品期货市场通过保障大宗商品价格稳定、强化国家对战略资源的控制力和规则的影响力,可以在维护国家经济安全方面发挥积极作用。


  第二,“一带一路”建设拓展了商品期货市场维护国家经济安全的战略空间。

  从资源禀赋和经济联系看,“一带一路”相关国家与中国在很多大宗商品上的贸易往来密切。“一带一路”相关国家多数是发展中国家和新兴经济体,具备劳动力成本低、自然资源丰富等特点,是全球最具增长活力和发展潜力的经济板块,与中国在很多大宗商品上的贸易往来密切。从基础设施建设看,“一带一路”建设显著拓宽了大宗商品的运输路径。中国大宗商品贸易运输的通道大多分布在“一带一路”沿线。相关国家基础设施的不断完善必然降低贸易成本,加深沿线国家与我国的经济贸易联系。从期货市场的功能发挥看,商品期货市场可以更好、更紧密地推动中国与沿线国家互利共赢。一方面,商品期货市场能够通过提升相关国家的现货市场与我国经济的紧密度,为其提供定价基准、风险管理和投资工具,共同加强风险管理,促进资本市场发展。另一方面,商品期货市场通过推广商品期货市场业务规则增强我国在大宗商品市场的定价影响力,通过自身资金融通功能和银行、保险、期货合作为现货企业融资,通过技术支持和平台建设促进内外市场融合。从全球贸易和产业结构调整看,中国建立大宗商品定价中心拥有有利条件。中国企业国际化经营形成重要大宗商品的新布局,这种新布局在改变全球需求结构的同时,也改变了全球生产和进出口结构。

  第三,商品期货市场需要把握住建立国际定价中心的历史机遇。

  当前我国正处于工业化进程中大宗商品大进大出的“窗口期”,而“一带一路”沿线国家是大宗商品的主要输出地和运输通道,与相关国家共建“一带一路”,能够加快推进我国商品期货市场对外开放,实现大宗商品国际定价中心建设。首先,中国工业化进程的持续推进带来对大宗商品的大规模需求。2017年,中国对铁矿石、水泥、镍和煤等工业品的需求占全球总需求的69%、59%、56%和50%,对大豆、生猪等农产品的需求占全球总需求的67%、47%,大量商品需要进口。其次,现货企业的国际化布局需要本土国际定价中心。中国现货企业的国际化经营步伐不断加快,“一带一路”相关国家成为投资的热点区域。最后,大宗商品国际定价中心主要在北美和西欧,中国经济崛起提供了建立亚太地区和非洲大宗商品定价中心的机会。

商品期货市场发展现状与面临的挑战

  经过三十年探索实践,中国商品期货市场上商品期货、期权品种已达57个,并且已经建立起相对完备的法规体系和市场监管机制。但是,仍然存在一些问题与挑战。

  首先,国内政策存在制约因素。大部分商品期货品种尚未对外开放,期货法没有及时出台,外汇市场建设与相关制度方面存在限制,人民币在沿线的接受程度还比较低。其次,在境内外期货市场开放融合发展过程中存在诸多障碍:境内外交易所制度规则缺乏融合对接;交易者范围和市场准入受到限制;产业客户和机构投资者参与不充分;境外市场培育力度不够;跨境监管合作面临诸多制约。最后,在“一带一路”相关国家自身有一些风险和问题:经济发展水平较低;地缘政治风险较大;政治形态纷繁复杂;政策限制琐碎无序;宗教文化冲突多样等。

商品期货市场服务“一带一路”的政策建议

  为了维护大宗商品供给充足、价格稳定,保障国家经济安全,同时抓住中国工业化进程带来的历史机遇,建立本土的大宗商品国际定价中心,服务“一带一路”建设,促进我国与沿线国家和地区深化合作、共赢发展,我国应当:

  一是将商品期货纳入国家“一带一路”建设中统筹考虑。在国家推进“一带一路”建设过程中,应当重视商品期货市场在维护国家经济安全方面的重要作用,听取期货监管部门、行业协会和相关实体企业的意见建议,全面考察现货市场和期货市场整体情况,充分发挥商品期货市场的作用。

  二是促进相关法律和政策尽早出台。一方面,应当加快期货法出台步伐,补足法律短板,推进期货市场的法治化进程。夯实中国期货市场发展的基础,可以更好地适应境内外参与者的需要,尤其是增强对国际投资者的吸引力。另一方面,提供税收和保险支持。出台支持产业发展的税收政策,针对典型大宗商品出台相关税收政策给予支持。发挥中国出口信用保险公司等政策性保险公司的优势,尝试在“一带一路”沿线市场基础比较好的国家和地区推进“保险+期货”试点,复制、推广国内成熟经验。

  三是积极稳妥推进人民币国际化和外汇市场改革。便利境外投资者参与,充分发挥沿线人民币清算行、跨境支付系统(CIPS)功能作用,积极开展与沿线国家和地区的货币合作,强化人民币资产配置功能。同时,尽快上市境内人民币外汇期货、期权产品,完善特定品种外汇制度设计,为投资者参与交易提供便利。

  四是推动期货市场定价机制与产业发展相结合。将市场运行比较成熟、价格影响力比较好的期货品种价格纳入国内大宗商品定价体系,推动央企、大型国企和有实力的民企将国内商品期货市场价格作为经贸往来的定价依据,同时推动“商品期货价格+升贴水”定价模式深入“一带一路”相关国家。

  五是继续深化简政放权改革。支持更多商品期货品种对外开放,简化报批流程、境内外汇账户(NRA)开户流程。简化大宗商品期货、期权品种上市审批程序,将目前对外开放的特定品种逐步过渡为品种全面开放。同时建议中国证监会引导国内期货交易所及相关市场机构,发起成立面向“一带一路”相关国家的期货市场教育培训基金,制定人员培训规划,大力推进赴“一带一路”相关国家的市场培育,为相互间的人员往来提供便利。

  六是充分发动“一带一路”沿线国家共同参与期货市场建设。通过同“一带一路”沿线国家共同组建商品期货交易所,充分吸收“一带一路”沿线国家参与其中,扩大商品交易所的国际影响力。


——CF40研究部

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