中美应避免金融冲突升级
徐奇渊 周学智
[ 2019-08-14 ]

  2018年上半年,中美关税战爆发以来,双方冲突逐步升级到了投资战、技术战。当前,美国对中国实施金融制裁的锋芒也在渐露:从原有的丹东银行、昆仑银行,到2019年6月传闻不配合美国调查的三家商业银行,以及8月6日美国将中国列入“汇率操纵国”,美国金融制裁的现实及潜在威胁正在上升。

  不过根据笔者的调研和观察,由于中国经济和金融市场体量巨大、国际关联度极高,美国难以对中国实施与伊朗、俄罗斯相同量级的金融制裁,较大可能止步于对大型银行的罚款、以及对中型银行切断交易等低烈度制裁。既便如此,中国仍应未雨绸缪,为应对金融制裁做好充分的、最坏的准备。

  为了应对美国的金融制裁,首先要厘清的问题是:美国金融制裁为何具有强大杀伤力?对此,我们将给出美国金融制裁的三个强力抓手。目前,包括欧盟在内的多方已经进行了各种尝试,但都未能跳出美国金融制裁的阴影。对于中国而言,在中短期应基于现实主义进行有效应对,在长期则应基于理想主义统筹推进各项根本性的改革应对措施。

美国金融制裁的三大强力抓手

  抓手一:基于长臂管辖获得法理依据。根据长臂管辖权规定,任何在美国设有分行并营业的外国银行,美国法院都可以行使管辖权。甚至根据最低限度联系原则,即便中资银行与原、被告双方的纠纷无关,只要被告在某中资银行开户,则作为协助执行的第三方,中资银行也将被卷入诉讼,从而必须予以配合、甚至受到处罚。

  1977年以来,美国先后颁布了《反海外腐败法》、《国际紧急经济权力法》、《赫尔姆斯—伯顿法》等8项法律和行政命令,为长臂管辖提供了国内依据。丹东银行、昆仑银行,以及传闻受到美国方面调查要求的3家中国银行,都是美国进行长臂管辖的典型案例。

  抓手二:和长臂管辖相结合的美国金融霸权,成为“有毒物质”。实际上,从广义上而言,包括中国在内的不少国家,也都有自己的“长臂管辖”。但是为什么美国的长臂管辖那么有更强的杀伤力,或者说美国的长臂管辖手更“长”?

  这是因为,美国的长臂管辖是以美国金融霸权为基础的。美国的金融霸权,则植根于当前的国际货币金融体系格局,植根于美国在全球金融体系中诸多领域的优势地位。可以说,所有国家的任何一家国际性金融机构,都难以脱离美国金融市场、自行开展国际业务。可见,长臂管辖和美国金融霸权两者相结合,就成为了一种“有毒物质”。这时候,美国长臂管辖的杀伤力就特别巨大。

  抓手三:美国通过对SWIFT系统施加影响,挟天子以令诸侯。在跨境支付业务中,由于语言不通、交易量巨大等等原因,跨境支付的信息交互成本高,存在严重的效率问题。而SWIFT(环球同业银行金融电讯协会)支付报文系统,基本掌握了全球跨境支付信息,可以在这方面提供高效率、低成本的解决方案。目前,各国几乎都依赖于SWIFT进行跨境支付的报文传送服务。一旦切断某个金融机构与SWIFT系统的联系,则该机构的跨境业务报文成本将大幅上升、甚至难以进行。

  2018年8月,美国单方面退出伊核条约、恢复对伊朗的制裁,并要求SWIFT切断与伊朗的联系。欧洲国家和SWIFT开始并不接受这一要求。但是,特朗普和美国财政部数次施压SWIFT,威胁要将SWIFT纳入制裁。虽然SWIFT总部位于比利时,在25个董事机构当中,欧洲国家占据17个席位的绝对多数,美国仅占2席;但是迫于前述压力,欧洲国家和SWIFT虽有不满,但也只能无奈接受这一要求。可见,SWIFT也是美国长臂管辖和金融霸权的受害者。只不过SWIFT比其他的金融机构更具有核心、枢纽的意义。

  从长期来看,一个多元化的国际货币体系,有助于SWIFT增强独立性、避免被少数成员国绑架,在这方面中国、欧盟国家以及SWIFT的利益完全一致。最近的一个积极信号是:2019年8月6日,SWIFT全资中国法人机构成立,人民币成为美元、欧元之后,被SWIFT接受的第三个国际货币。不过人民币国际化的进程还尚需较长时日。

  总之,正是基于美国的金融霸权、长臂管辖的法理依据,以及通过SWIFT系统实现挟天子以令诸侯——美国的金融制裁具有极大的杀伤力。近些年来,美国不但对朝鲜、俄罗斯、伊朗、中国等国家或所属企业实施过金融制裁,甚至对欧洲国家也采取过长臂管辖,法国的阿尔斯通就是著名案例。此外,欧洲多家银行都因此遭受巨额罚款,截至2018年2月,德意志银行被美国罚款累计140亿美元,苏格兰皇家银行101亿美元,法国巴黎银行93亿美元,瑞士信贷银行91亿美元,瑞银集团65亿美元。

美国金融制裁的威慑力尚难以动摇

  首先,欧洲国家的“阻断法案”,难以在新形势下有效应对美国的长臂管辖。

  1990年代,欧盟为应对美国的《赫尔姆斯—伯顿法》出台的阻断法案相当有效。当时,美国的索赔人向美国法院提起诉讼,只要欧洲企业与古巴相应的实体有经贸往来,就可能受到制裁。彼时,欧盟针锋相对地出台了阻断法案,规定只要美国索赔人在欧洲也拥有财产,就会将其财产没收、从而补偿欧洲企业的损失。这种做法相当有效,以至于当时美国并没有启用长臂管辖。

  2018年,美国单方面退出伊核条约、对伊朗重新实施制裁,包括对和伊朗有经贸往来的欧洲企业进行制裁。在这种新形势下,欧盟的阻断法案找不到对应的美国实体机构进行报复。结果造成了阻断法案执行困难。这时候,如果欧盟企业遵从了美国法案,就违背了欧盟的阻断法案,反之亦然。这就造成了两难困境,欧盟企业总要违背一边的法律,结果就是大多数欧盟企业干脆主动退出了伊朗市场。

  其次,欧洲国家的金融创新,也难以跳出美国金融霸权的阴影。

  2019年初,英、法、德三国联合创立了INSTEX机制(贸易交换支持工具)。这实际上是一个易货贸易的机制,欧盟企业可以与伊朗进行跨境商品贸易,同时避免与伊朗发生跨境支付结算。其前提是:如果欧盟与伊朗的跨境贸易保持平衡、没有顺差与赤字,那么欧洲企业的内部交易、伊朗企业的内部交易就可以替代双边的跨境支付。

  但是实际上INSTEX难以动摇美国的金融霸权:(1)INSTEX的建立的主要意义在于英法德对美国退出伊核条约表达不满,同时发出政治信号稳定伊朗情绪,使其继续执行伊核条约。(2)在美国压力下,INSTEX机制下涉及的交易仍局限于和人道主义有关的食品、药物等,远未扩展到其他商品。(3)伊朗的主要出口商品是石油,在遭受美国重启制裁后,伊朗的石油出口遭到打击,无法实现与欧盟的进出口平衡,因此INSTEX机制运转的前提条件难以实现。作为顺差方,欧盟国家必须垫付资金,才能使INSTEX维持运转。(4)INSTEX的重要出发点之一,恰恰是按照美国财政部标准提高交易透明度,将具有真实贸易背景的涉伊交易与洗钱交易区分开,以此消除美国制裁的借口,加强交易各方的信任,减少交易困难。

  再次,多国已经建立了自己的支付清算系统,以及替代SWIFT的报文系统,但是仍难以摆脱美国金融制裁的阴影。

  例如伊朗、俄罗斯等,都有替代SWIFT的报文系统,但仍然难以摆脱制裁阴影。这是由于:(1)SWIFT的全球报文系统具有较高技术门槛,伊朗、俄罗斯和某些金融机构虽然自有的报文系统,但其技术水平明显落后于SWIFT系统。(2)国际货币交易和报文系统具有网络效应,新建的报文系统可以进行特定交易,但是离开了全球报文系统,就失去了其网络生命力。(3)更重要的是,在美国长臂管辖和金融霸权叠加构成的“有毒物质”——金融制裁的施压下,其他金融机构不敢与受制裁机构有染,受制裁机构极易形成金融孤岛,从而失去与现有金融体系的业务联系。例如,如果失去其他金融机构提供的海运保险,则油轮将面临不可控风险而无法出海。

中期的现实主义、长期的理想主义

  第一,中期内美国金融霸权难以动摇,从国家层面来看,要尽可能避免金融制裁和中美在金融领域冲突的扩展和升级。美国金融制裁的威慑力,其基础是美国的金融霸权、长臂管辖,以及对国际金融机构的裹挟。在可见的未来,对于INSTEX、阻断法案等现有机制,不要抱有太多期望和幻想。从现实主义出发,在中期内,中国应尽量避免将双边冲突升级到金融战,避免触发美国实施较大规模的金融制裁。

  第二,中国金融机构应在美国法律框架内,积极维护自身利益。(1)建立完善的反洗钱框架,增强反洗钱、合规意识。欧美的金融处罚,不仅仅局限于已经发生的违规行为,对于金融机构内部管理框架的不完善、不规范等潜在问题,也会进行严厉处罚。(2)在具体操作层面,在美的中资金融机构,要对合规工作给予足够重视,提供充足预算,吃透当地的文化和规则,善于使用当地雇员。绝对不能想当然的应付监管,企图蒙混过关。

  第三,中国应顺势推动人民币国际化,同时积极推动国内金融市场的全产业链发展。

  (1) 美国频繁推出金融制裁,特朗普政府反复失信。美国金融机构和智库也认为,这实际上会加速去美元化的进程。在此过程中,中国应顺势而为推动人民币国际化。

  (2)美联储即将进入降息周期,要抓住这一有利的时间窗口期,推动人民币汇率形成机制向充分的弹性汇率制转变,同时完善人民币外汇市场的风险对冲工具及其流动性。

  (3)在贸易和投资领域,对于中国有谈判能力和定价权的情况,应争取更多使用人民币计价和结算。

  (4)完善熊猫债市场的基础设施建设,推动境外和多边金融机构在华发行人民币债券。

  (5)对于已经陷入美国金融制裁的中国金融机构,既来之则安之,要让这些机构充分发挥其应有的作用。

  (6)中国迫切需要打造完整的现代金融服务体系产业链,尤其是前文提及的海运金融服务体系。


作者徐奇渊系CF40青年论坛召集人,中国社科院世经政所经济发展研究室主任。本文摘自上海浦山新金融发展基金会内部课题《直面中美贸易冲突 坚持深化改革开放》,第三届中国金融四十人伊春论坛期间召开该课题评审会。未经许可不得转载。

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