划转部分国有资本充实社保基金的问题与建议
[ 2019-09-30 ]

【专题研究】划转部分国有资本充实社保基金的问题与建议

本周观点
国有资本划转社保及养老体制改革的政策建议

课题报告
关于落实划转国有资本充实社保基金政策有关问题研究(课题报告)
陈文辉:做大做强国有资本是社保制度可持续发展的压舱石
王 毅:国资划转社保的待解问题与人口老龄化应对之策(评审)
王 信:尽早划转国有资本有助降低企业成本(评审)
高善文:落实国资划转社保决策宜早不宜迟(评审)

圆桌讨论
划转部分国有资本充实社保基金的问题与建议
养老保险改革需要系统性支持
流动性改善和收益率提升是有效划转的保证
划转有助于推动国企改革
关注公平性问题 强调综合性治理

诸家观点
楼继伟:加快国企划转充实社保基金,精算基础上适当降低社保费率
李迅雷:应赋予社保部门对划拨的国有股权拥有更大处置权

专题背景
划转部分国有资本充实社保基金全面推开

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本周观点:国有资本划转社保及养老体制改革的政策建议

  提要:近期,中国金融四十人论坛(CF40)召开了CF40内部课题评审会暨第262期“双周圆桌”,主题为“划转部分国有资本充实社保基金的问题与建议”,来自全国社保基金理事会、财政部、人民银行等部门和机构的专家参与研讨会。中国金融四十人论坛课题组认为,在我国应对人口加速老龄化压力、降低企业税费负担及深化国有企业改革背景下,划转国有资本入社保必要且紧迫。建议从三方面着手:在划转上,制定分批划转时间表,加紧完成划转;优先划转分红派息能力强的股权;进一步提高划转比例。在股权管理上,加紧制定配套政策,保护承接主体的股东权利。在投资运营上,探索合理分红机制,选择可行的国有资本投资运作策略。针对更深层次养老体制改革的问题,与会专家建议:一要均衡发展养老的三支柱;二要提升劳动者受教育程度、适当延迟退休年龄,促进老年人力资源的利用;三要建立基础养老的全国统筹机制。

划转部分国有资本充足社保的意义及运作模式

  老龄化社会的来临和由此产生的养老金缺口,是我们必须要面对的灰犀牛事件。划转国有资本入社保必要且紧迫。虽然对人口老龄化、养老金缺口以及划转国有资本规模的测算结果不尽相同,但这些研究都表明了养老形势的严峻性。国务院49号文要求,将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围,统一将企业国有股权的10%划入社保基金。划转国有资本充实社保具有“一石三鸟”之效,一是有助于增强基金保障能力,弥补养老金缺口;二是有利于扩大下调社保费率的空间;三是有助于国有企业推进深层次改革,完善公司治理结构。

  划入股权是划转国有资本的主要资产形态,并且有三年禁售期,因此提高资产流动性,拓展运作管理空间,增强现金收益是投资运作的重点,其管理运作方式主要分为三类:一是债权融资盘活资产模式,主要包括用股权分红资产证券化、股权质押融资等方式获取现金;二是以股权置换为前提,通过集团股权和上市公司股权置换提高流动性并进行后续股权运作;三是股权处置,包括出售、转让、减持等。

划转国有资本充足社保基金的政策建议

  在近期召开的CF40内部研讨会上,中国金融四十人论坛课题组发布了题为“关于落实划转国有资本充实社保基金政策有关问题研究”的课题报告。课题组建议从三方面着手。一是在划转方面:首先,制定划转计划,加紧完成国有资本划转;其次,优先划转分红派息能力强的股权,提高股权产生现金收入的能力;最后,进一步提高划转比例。总之,随着人口老龄化的快速发展,加快划转速度,提升划转比例,并结合延迟退休、提高统筹层次等改革同步推进。二是在股权管理方面:完成股权划转只是第一步,更重要的是建立完善制度,尽快开展股权的划转、管理、运营、处置、资金归集和再投资。一方面,应根据49号文规定,加紧制定配套政策,为国有资本划转、股权管理运营处置等工作的顺利开展提供良好保障;另一方面,要保护承接主体的股东权利。三是在投资运营方面:一方面,应探索建立对划转国有股权的合理分红机制,使划转国有资本形成稳定、可预期的分红收入;另一方面,选择可行的国有资本投资运作策略,提出国有资本运作管理办法的具体建议。

  与会专家建议,还从以下四方面做好划转相关工作:第一,应结合实际情况动态调整划转比例,地方国企资本划转比例可以适当提高,尤其是在养老金支付压力较大的地区可以展开试点。第二,给予社保基金更大范围参与公司治理的自主权,联合专业投资公司,改善地方国有企业的治理,推动国企改革。第三,建立竞争机制。一方面,制定投资运营管理和考核办法,加强相关的划拨国资业绩考核和工作评估,使工作更加规范化进行。另一方面,应在社保运作过程设计竞争机制。第四,国有资本划转后更好地发挥作用有赖于系统性的顶层设计,须做好包括完善公司治理、实现国企改革、发展金融市场等方面的建设工作。

养老体制改革的政策建议

  比划转国有资本更深层次的问题是养老体制改革的问题。划转国有资本本身并不能解决人口老龄化的问题。老龄化的问题只能通过养老体制改革才能解决,而当前养老体制也存在养老三支柱发展不平衡、城乡和地区间的不公平性凸显等问题亟待解决。一方面,养老三支柱存在不平衡的问题。目前,养老第一支柱发展良好;第二支柱整体规模不大,国有企业和非国有企业缴费情况分化,国有企业积极缴款,非国有企业积极性不高;第三支柱主要通过税收递延政策,但每月抵扣金额不高。另一方面,基本养老未实现城乡统筹、全国统筹。从公平性来看,城乡、地区间不公平性凸显。

  对此,与会专家提出,一是要均衡发展养老的三支柱。其中,发展养老第三支柱除了依靠税收递延外,还可以将暂时税收豁免的资本市场投资收益正式予以免除,给予投资者稳定的免税预期,提高投资动力,同时商业机构也有能力将第三支柱做大,最终可能实现不进行税收递延就发展壮大第三支柱养老的效果。二是要提升劳动者受教育程度、适当延迟退休年龄,促进老年人力资源的利用。老龄化不一定带来经济增长停滞和创新的丧失,教育水平的提高可能带来劳动生产率的提升。三是基础养老应当进行全国统筹。应建立全国统筹的社保体系,依靠省际的调剂可能在老龄化加剧、人口迁徙频繁的情况下很难维系。此外,实现全国统筹的社保制度也有利于解决职工和居民、地区间的公平性问题。

——CF40研究部

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