预见经济:10月
伍戈
中国金融四十人论坛成员
[ 2019-10-09 ]

预测逻辑:

  1.近期海外局势整体动荡,我国国内逆周期政策尚未明显发力,投资者风险偏好相对低迷。外需方面,主要经济体下行趋势持续,美国、德国PMI指数均创十年新低,叠加中美互征关税等影响,预计我国出口增速或将进一步走低,原油价格回落背景下进口也将低位震荡。

  2.内需方面,调控不再加码情形下房地产投资虽下行但具韧性,制造业投资维持低位。随着逆周期调节力度加大,基建投资有望继续回升。天气等扰动因素消除后工业生产将从上月历史低位有所修复。汽车销售降幅略有收窄而其它消费稳中有升,整体消费增速或将低位企稳。

  3.价格方面,近期冻储肉投放及进口加大边际上缓解了猪价上涨压力,蔬菜水果价格进一步下跌,但猪瘟疫情及产能不足使得畜肉价格上行压力犹存,预计近期CPI还将小幅抬升。总需求低迷叠加基数效应的影响,PPI或将进一步通缩为负,工业企业盈利状况难言乐观。

  4.货币方面,政策利率受制于物价等因素下行空间有限,弱需求下货币社融增速可能面临收缩风险。综合来看,尽管生产、消费数据短期可能修复,但三季度GDP维持“6%”压力不小。鉴于经济增长逼近目标底线但前期专项债额度已基本用完,逆周期调控政策有望加码。

 

报告全文: 预见经济:10月

 

(作者伍戈系CF40成员、长江证券首席经济学家。)

版权所有:北京四十人论坛顾问有限公司 秘书处电话(010-58297189)

联系我们:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦208室 010-58297189   邮箱:cf40@188.com