美国经济增长的动力与阻力
黄海洲 刘刚
[ 2019-12-13 ]

摘要:

  2008年全球金融危机以来,在不断的质疑声中,美国经济已经持续了长达十多年的复苏与扩张,美股市场也维持了长达十多年的牛市行情。参照美国国家经济研究局(NBER)对经济周期阶段的划分,此轮已经是美国历史上最长的经济扩张周期,从2009年6月以来持续近125个月,超过了自1991年3月至2001年3月120个月的扩张周期。

  不过,进入2019年,对美国经济和美股市场的质疑和担忧声音不断增多,一方面是由于在中美贸易摩擦升级和全球增长放缓的背景下,美国经济未能独善其身,尤其是制造业和外需链条的疲弱更为显著,美国ISM制造业PMI甚至跌至2009年危机以来的低点。另一方面,被视作经济衰退领先信号的美债收益率曲线在年中一度倒挂,更加深了这种担忧情绪。然而,得益于美联储7月开始及时预防式降息,近期美国房地产和耐用消费品等对利率敏感的增长领域均出现了一些修复迹象,使得衰退概率再度回落,收益率曲线重新转正,美股市场也再度创出新高。

  站在当前时点,如何理解美国经济增长的阻力和动力?本文试图从长期的结构性因素,短期的货币、财政政策变化,以及贸易摩擦、市场动荡和美国大选可能带来的冲击等三个维度,探讨美国经济增长的阻力和动力。

报告全文: 美国经济增长的动力与阻力

 

作者黄海洲系CF40成员、中国国际金融公司董事总经理。本文为作者向中国金融四十人论坛独家供稿,未经许可不得转载。

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