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李迅雷:建议将一行三会统一为一个金融监管委员会
中国金融四十人论坛特邀成员 李迅雷 [ 2011-04-10 ] 共有0条点评

  我们一直都在讲要提高直接融资比重,口号喊了这么多年,但过去十年中直接融资比重并没有显著提高,背后原因就是银行不断通过证券市场融资在提高资本金,进而又有能力扩大信贷规模。我国四大行在全球排名都在前五,工商银行、建设银行分别位列第一、第二。实际上在2000年之前,银行日子非常难过,坏账比例大幅提升,后来通过剥离不良资产,借助直接融资渠道上市,反而进一步做大做强了银行。我大概算了一下,过去十年中银行在境内外市场上通过IPO和再融资筹资累计1.16万亿,这使得银行资本扩张能力进一步得到提升。而证券行业却过于注重风险控制和监管,主营收入基本上都是靠通道业务,故这些年来规模的扩张远远不及银行,证券业最大特点就是没有杠杆率。银行由于本身盈利模式,通过货币乘数来扩大存贷款规模,因此能够不断做大做强,再加上中国经济的高速增长,其后果是使得2月份M2达到73.6万亿,这一规模比美国和日本M2规模要大很多,这也是导致我国通胀的一个流动性过剩原因。对此,我们是应该有所反思的。反过来看我们的金融改革,监管模式是否也需要有一个重新的调整。

  下一阶段应该如何改革?我们国家实行分业经营、分类监管,一行三会都是金融监管机构,但现实情况是对证券业的监管力度比银行、保险、信托都要强,监管部门的监管力度不一可能会导致每个行业发展速度不同。此外,监管方面各自为政,同一融资工具分不同监管部门审批的现象也屡见不鲜。比如,企业债发行归发改委审批,公司债发行归证监会,中期及短期融资券发行归央行管。能否制定一个能够涵盖各种企业债的发行制定或管理办法,并统一监管呢?建议可以将一行三会统一为一个金融监管委员会,这样可以统一监管口径,在提高直接融资比重这一共同理念下,让各金融行业相互支持,协调发展。

  此外,在分业经营到混业经营方面,是否需要对现有的金融体制进行改革,首先,银行与证券“适度混业”的模式是否可以试行?混业经营是目前国际金融跨国企业普遍采取的做法,比如德国早就建立了“全能银行”如德意志银行,而美国则经历了从分业经营到混业经营,再分业、再混业的过程。但金融业发展至今,实际上很多金融服务已经分不开了,次贷危机之后又发生了美国银行合并美林,成为美银美林,摩根大通收购贝尔斯登等案例,而之前又是JP摩根和大通银行的合并。因此,要应对金融深化,满足投资者便捷通畅、模式、功能健全的投资和交易需求,银行与证券的深度合作是必然趋势。

——2011金融四十人年会圆桌讨论一:国际金融新秩序与人民币国际化


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