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债券市场与理财市场利率走势
中国金融四十人论坛特邀成员 林采宜 [ 2014-09-11 ] 共有0条点评

摘要:

  利率市场化期间,债券利率与基本面的相关性下降,与存贷款增速差的相关性增强。2012年以后,随着存量债务的快速增长和利息支出导致再融资需求不断上升,中国的债券利率走势与基本面也出现了背离。金融错配是中国债券利率与基本面背离的另一原因。要避免债券市场潜在的系统性风险,实体部门的改革需加快推进,最首要的是对非市场化融资主体的改革,如国企改革、地方债改革。在改革的过程中,货币当局需加强对信用扩张规模与流向的控制,并采取定向宽松货币的政策予以支持。

  理财产品利率和短期债券利率走势具有很强的相关性。目前两者走势的主要差异源于理财产品基础资产投向中的非标资产,而非标资产对接的多半是房地产和地方融资平台这两个融资主体,随着房地产和地方债融资渠道的打开,非标资产低风险高收益的特征会逐渐弱化。预计短期内理财产品收益率将保持稳定,长期内随着债券利率的下行以及非标资产低风险高收益特征的弱化,理财产品收益率可能趋势向下。

报告全文:债券市场与理财市场利率走势


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