美国两房资产管理和利率风险对冲策略
巴曙松
中国金融四十人论坛特邀成员
[ 2015-01-19 ]

提要:

  2008年,次贷危机全面爆发,两房经受了一次重大考验,深陷亏损149亿美元的困境。最终,美国财政部于2008年9月7日宣布接管了濒临破产的房地美和房利美,一方面向两房注资并同时收购相关优先股,接管其日常业务,重新任命公司领导人;另一方面给予政策倾斜,放宽了对两房等金融机构融资、准备金额度等方面的限制。试图以此挽救房地产市场,并遏制次贷危机蔓延。

  2012年上半年,美国楼市终于开始反弹,随着美国经济的逐步复苏和就业市场稳步改善,居民个人收入水平回升和被压抑的购房需求的释放,“两房”开始逐渐摆脱危机,收入显著回升。2013年,房利美和房地美分别以年利润839.6亿美元和486.7亿美元的骄人业绩成为美国最新500强中最赚钱的两家公司。

  两房从绝境中重生,不仅仅是依靠政府支持、市场回暖,更和它们自身的经典资产管理模式、市场运作模式和风险对冲策略密不可分。两房既要完成帮助尽可能多的美国人低价购房的使命,同时又要在相对保守的风险水平下提供给股东较高的收益。这其中使用的原则和策略,对中国房地产和金融市场都有十分积极的借鉴意义。

 

报告全文:美国两房的资产管理和利率风险对冲策略

 

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