中东冲突下的地缘局势、能源格局与宏观影响
对全球地缘局势的研判
第一，当前中东冲突短期内难以得到解决。4月底是一个重要节点：若美方届时采取地面战形式，局势将进一步升级；若未采取地面行动，缓和态势或将延续，但真正意义上的和解难度极大。究其原因，冲突双方提出的条件差距悬殊，毫无重合之处，包括美方提出的“以钱换核材料”方案遭伊朗方面全盘否认，霍尔木兹海峡的船只通行问题也持续僵持。
第二，无论此次冲突以何种方式收场，中东地区既有的力量格局短期内都不会改变。其他外部大国均无意在该地区建立广泛的军事存在，不会部署地面基地或派遣航母编队，这一基本态势决定了美国的主导地位将持续相当长一段时间。
在这一大格局之下，地区层面正在形成以色列与伊朗的两极对立。其一，以色列正在谋求无可挑战的地区独大地位，在黎巴嫩、也门、伊拉克等方向主动出击。其二，伊朗尽管遭受重大损失，仍是唯一能够对以色列发动军事进攻的国家，对以色列构成实质性挑战。其三，沙特、埃及、土耳其等中东国家则居于中间位置，对以色列的扩张行为表示不满，但仅采取外交手段而非军事行动，整体保持中立立场。
第三，在以色列问题上，美国的态度具有明显的两面性。一方面，美国在中东拥有多个盟友，为维持整体盟友体系的稳定，必须对以色列的诉求加以约束；另一方面，美国又需要借助以色列的影响力扩大自身在该地区的存在，因而给予其持续支持。这种支持与制约之间的平衡目前已出现一定程度的失衡。
第四，美国中期选举对短期局势的影响相对有限。尽管美国高层在是否应发动海外战争的问题上存在分歧，但目前来看，中期选举形势相对平衡。
对中国能源安全的影响与应对
第一，霍尔木兹海峡封锁对中国能源供应的直接冲击总体可控。封锁发生后，全球每天约1500万桶原油、25万吨LNG（液化天然气）的运输受到影响。但折算下来，受影响的原油量仅占中国一次能源消费总量的6%左右，受影响的LNG部分占我国天然气和LNG消费量的6%，总体上看影响可控。
第二，中国能源安全“敏感但不脆弱”。中国能源结构的基本特点是：煤炭在中国一次能源消费中占比约53%，可再生能源占22%，油气合计仅约26%，远低于全球平均水平。同时，中国还是全球第七大石油生产国、第十大天然气生产国，自产能力可在极端情景下保障关键领域和群体的基本需求。一方面，中国的石油对外依存度高达70%、天然气超过40%，但另一方面，多元化的能源结构和较强的自产能力，决定了中国能够保持战略定力。
第三，中国的能源储备体系较为健全，为应对持续冲击提供了有效缓冲。目前中国的能源储备体系分为三个层次，整体来看，中国作为大国的储备还是比较充足的。
对中国及全球宏观经济的影响
第一，此次冲击对中国经济的总体影响短期略有负面，中长期相对利好。尽管中国的原油和天然气非常依赖于进口，但是从能源结构看，油气在中国基础能源消费中占比仅约26%，远低于全球平均水平的55%至57%，且中国大量油气是作为上游投入生产化工品后再出口，并非直接服务于国内消费，因此冲击对中国工业生产的实质影响相对有限。
第二，中国在此次冲击中存在两重相对优势。一方面，尽管中国自身也在面临成本上升的负面影响，但中国仍然有成本优势，成本上升的幅度低于多数国家，使得中国出口产品的相对竞争力有望提升，出口份额可能随之扩大，可以对冲掉这部分冲击的影响。另一方面，此次冲突将加速全球可再生能源部署，而中国在风电、光伏、电动汽车等产业链上具有绝对优势，当各国将可再生能源作为能源安全的必选项时，对中国相关产业的出口拉动将形成显著的中长期利好（详细分析可见CF40研究 | 原油价格冲击对中国宏观经济的影响机制分析）。
第三，在中国当前低通胀的特殊宏观环境下，供给侧冲击或有助于打破低通胀螺旋。过去两年，中国面临低通胀的问题，与日本失落年代类似，日本曾出现工资不涨、价格也不涨的螺旋困境。此次供给侧冲击叠加中国经济本身处于触底回升的状态，有可能改善通胀预期，促进价格水平回归合理区间，类似于俄乌冲突后日本一举走出低通胀循环的经历。
第四，宏观政策层面，传统工具的直接对冲能力有限，财政政策仍然可以有所作为。此次冲击属于典型的供给侧冲击，货币政策和财政政策均无法直接“变出”石油。货币政策方面，保持流动性合理充裕、维护金融市场稳定即可。财政政策方面，应在二季度及更长时间内保持足够力度，防止刚刚出现改善迹象的经济复苏再度受挫；同时发挥成品油价格调控上下限机制的作用。汇率方面，当前人民币处于升值通道，基础较好，需维持有序调整的状态，防止预期出现快速发散的过程。
第五，此次冲击对全球各主要经济体的影响高度分化。美国所受冲击相对有限，作为石油净出口国，油价上涨在宏观层面并非纯粹的负面冲击，加之“大美丽法案”退税力度加大、AI投资主线未被打断，美联储最多推迟降息。对美国经济而言影响相对中性甚至略有受益。欧洲和英国则面临显著的滞胀性冲击，能源成本大幅上升。日本则走向民粹化应对路线，政治压力之下难以加息，转而采取发钱、暂缓消费税等方式。沙特、俄罗斯、委内瑞拉等产油国从油价上涨中受益，而科威特、阿联酋等国因封锁受到限制。整体来看，全球各国的受益与受损在总量上大体相互抵消，不同国家受益或受损的程度差距很大。
展望与机遇
第一，中东地区格局将走向外部单一大国独霸下的碎片化。外部单一大国的影响力短期内不会动摇，但地区层面的分化将进一步加剧。中东国家内部出现明显分野：一些国家倾向中立，此次冲突中股市不跌反涨；另一类国家则通过战略结盟深度参与地区事务。这种分化的战略选择将加剧地区内部的影响力博弈，中东整体格局将更加分散。
第二，此次冲突将实质性加速全球能源转型，并为中国带来利好，但也存在挑战。推动能源转型的核心动因正在发生根本性转变，从此前的气候变化驱动转向能源安全驱动，各国加速推进可再生能源的本地化部署。中国在可再生能源全产业链上具有绝对优势。随着全球南方国家加快布局分布式能源，中国“新三样”的出口拉动力将进一步加码。但与此同时，可再生能源大规模发展推升了对锂、钴、镍、铜等关键矿产的需求，而这些资源的全球分布远比油气更加不均衡，中国对外依存度更高。能源安全的博弈焦点正在从油气转向关键矿产，这是中国在享受能源转型红利的同时必须未雨绸缪的新挑战。
第三，此次冲突为人民币国际化提供了重要的新起点。冲突期间，人民币资产展现出明显的避险特征：中国股市跌幅有限且迅速回稳，债券收益率下行、价格上涨，人民币对美元在美元整体升值的背景下仍保持升值态势。这与美国国债、日本国债、英国国债的表现均有所不同，表明人民币资产已初步具备与其他大国资产低相关、兼具相对避险性质的特征。当前或是推进人民币国际化的重要窗口期，上一次类似的历史机遇出现在2008年全球金融危机之后。
本文隶属CF40成果简报系列，文章仅作为学术交流。