需求不足——一门重要、隐秘且容易被误解的学问

发布时间：2026-11-10 00:00:00

简介:张斌，经济学博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长、研究员、博士生导师，第十四届全国政协委员，中国金融四十人论坛资深研究员。研究领域是中国和全球宏观经济，重点研究的问题包括中国经济结构转型、中国宏观经济和金融市场波动、人民币汇率和外汇管理政策、全球宏观经济等。朱鹤，经济学博士，中国金融四十人研究院高级研究员。博士毕业于中国社会科学院世界经济与政治研究所，十年以上宏观研究经历，主要研究领域为宏观经济与政策、资本市场与大类资产配置。

作者:作者：张斌朱鹤

供给能力决定了一个经济体可能达到的上限，需求决定了它在现实中所处的具体位置。给定当前中国强有力的供给能力，如果能补上购买力缺口，走出需求不足，中国经济会是一幅全新的图景：工资水平明显提升，青年人有更多就业机会，更多农民工在城市工作和安家，新一代的好房子越来越多；进口和出口更加平衡，对外经贸关系改善；政府收入提高，债务压力减缓，对企业的欠账减少，营商环境和公共服务改善……这个单子还可以列得很长。

扩大需求意义重大，也困难重重。难处不在于要付出多长时间和多少艰辛的努力，而在于认知上的突破。需求不足是一门重要、隐秘且容易被误解的学问，在认知层面上有很多陷阱。只有打破这些认知困境，有清晰和坚定的认知，才能果断行动。

需求不足可以持续很长时间，也可以在很短时间内扭转，时间长还是短，取决于是否能够果断行动。本书围绕这些问题展开：为什么会有需求不足，需要什么样的政策才能走出需求不足，以及扩大需求的认知方面需要进一步澄清的问题。

第一篇需求不足三论

第一章需求不足的危害

一、大萧条和日本“失去的20年”

二、看得见和看不见的危害

第二章为什么会有需求不足

一、凯恩斯的批判

二、理解需求不足的四个层次

第三章如何走出需求不足

一、总量政策还是结构性改革

二、满足三个条件

第二篇阻断自我放大的负向循环

第四章寻找快变量

一、公共投资的引领作用

二、固定资产投资的国际对比

三、未来5年城市建设相关的公共投资空间

四、增量公共投资的资金来源

五、本章小结

第五章宏观视角下的债务

一、债务从何而来

二、债务的功能

三、宏观意义上的债务边界

四、如何平衡债务增长与债务风险

五、本章小结

第六章激发内生动力

一、大胆的央行

二、扩大内需的自发性力量

三、当前投资和消费的主要制约因素

四、更加倚重货币政策扩大内需

五、本章小结

第七章走出降息顾虑

一、降低政策利率对银行影响的主要机制

二、降息政策利率对银行体系影响的国际比较

三、2014—2015年我国降息的案例分析

四、本章小结

第八章稳定房地产市场的政策工具讨论

一、房地产的内在价值模型

二、如何看待当前的房地产市场估值

三、情景分析

四、激发购房需求的政策工具选择

五、本章小结

第三篇面向中长期的国内供需再平衡

第九章发达国家的储蓄与投资平衡

一、概念与假说

二、消费支撑

三、投资支撑

四、真实利率趋势下行

五、本章小结

第十章扩大居民消费的政策逻辑与排序

一、居民消费的重要事实和学术研究

二、分析框架

三、居民消费背后的决定力量

四、扩大消费的政策侧重点与排序

五、本章小结

第十一章制造业升级与产能周期的宏观机理

一、高收入国家制造业产业升级的一般性规律

二、我国的制造业投资与产业升级

三、如何看待制造业产能过剩

四、本章小结

第四篇内需不足下的外贸与人民币汇率

第十二章从内卷到"卷出口"

一、内卷的起点

二、内卷的演化

三、反内卷的历史经验

四、本章小结

第十三章走向高水平的贸易再平衡

一、21世纪以来的贸易顺差

二、理解贸易顺差

三、如何看待贸易顺差

四、走出贸易失衡

五、本章小结

第十四章总需求不足下的人民币汇率估值

一、人民币汇率的变化

二、外汇市场供求关系的变化

三、人民币汇率为何走弱

四、如何看待人民币汇率估值

五、本章小结