摘要：学术界普遍认同中国目前的潜在增速在5.5%或者更高水平上。然而，疫情暴发以来我国经济持续低于潜在增速，消费和投资都显著低于趋势值，背后的原因既有疫情防控掣肘消费复苏，也有支持政策缺乏统筹协调以及某些来自供给端的负面冲击。经测算，2022年要实现不低于5.5%的经济增速需要消费和投资分别增长6.5%和4.1%。但当前面临的需求收缩挑战严峻，广义信贷增长缺乏市场自发力量的支撑，政府主导的信贷扩张疑虑重重，房地产相关融资面临下行压力。此外，外部环境发生变化导致出口对经济增长的贡献下降。如果没有较大的政策调整，将难以实现合理经济目标。

　　2022年实现合理经济增速目标的关键是扩大内需，我国应更多地依靠规范的利率政策、财政政策和政策性金融工具扩大需求，减少对地方平台公司的过度依赖，才能在实现经济增长目标的同时大幅减少政策后遗症。具体的政策建议包括：一是每次下调利率25个bp，持续下调直到实现就业目标和合意经济增速为止；二是通过财政贴息的新型债券和政策性金融贷款，支持缺少收益的公益和准公益类基建投资；三是引入住房抵押贷款利率市场化竞争，减低居民债务负担，采用因城施策的暂时性交易税遏制个别城市房价过度上涨；四是试点房地产企业存量资产改造为保障房，化解房地产企业过度负债风险；五是设立专项基金，补偿因疫情防控而受损的市场主体，支持其重新恢复经营；六是对弱势群体家庭采取为期1年的暂时性收入补贴；七是尽量减少平台公司从商业金融机构融资做基建的老办法；八是充分发挥汇率自动稳定器作用。

　　关键词：潜在经济增速　总需求管理　宏观政策

　　作者张斌系中国金融四十人论坛资深研究员，朱鹤系中国金融四十人论坛研究部副主任、中国金融四十人研究院青年研究员，盛中明、孙子涵系中国金融四十人研究院青年研究员。