摘要：1970年代全球滞胀的经历表明，供给侧冲击和错误的货币政策应对是滞胀发生的两个必要条件。当前，全球许多经济体正在经历40年以来最为严重的通货膨胀，且全球经济扩张的势头正在迅速放缓。短期和中长期因素意味着全球经济面临供给侧冲击的完美风暴，而主要发达经济体央行的行动严重落后于通货膨胀曲线，并有可能继续在应对通胀上犯错误。虽然当下的全球经济与1970年代的全球经济有很多不同，但全球性滞胀的风险已经不能忽视。全球性滞胀会通过多个渠道对我国产生负面影响，因此必须早做准备。

　　关键词：滞胀、供给冲击、货币政策

　　作者系王曲石、杨悦珉、朱鹤，供职于中国金融四十人研究院。