“隐形冠军”长成之路

鲁政委　陈昊　张文达　著

人民日报出版社 　2023年7月出版

作者简介：

　　鲁政委：经济学博士，兴业银行首席经济学家，兴业研究公司学术评审委员会主席。中国金融四十人论坛（CF40）特邀成员，中国金融学会理事，中国首席经济学家论坛(CCEF)理事。

　　陈昊：美国马里兰大学金融硕士，兴业研究公司高级研究员、金融风险管理师。

　　张文达：复旦大学金融学硕士，原兴业研究公司国内宏观研究员。

内容简介：

　　近年来，中小企业在国民经济中的地位日益重要，与此同时，中小企业的发展也遇到了融资、升级、创新等难题。《“隐形冠军”长成之路》聚焦中国中小企业发展，分总论、中小企业在何方、中小企业与高质量发展、中小企业与产业发展、中小企业与贸易、金融等章节，梳理了中小企业的定义、特征、发展优势以及发展历程。书中着重分析了A股上市公司及新三板挂牌企业中的2000余家“专精特新”小巨人企业。同时，通过总结国际经验，对中国中小企业的未来，尤其是如何深耕“专精特新”并发展成为具有世界影响力的“隐形冠军”企业做了深入分析、探讨，有助于广大中小企业参考借鉴。

核心观点：

☆ 中小企业是经济体系中不可或缺的组成部分，不仅具有强大的活力和创新能力，同时还能吸收大量就业，有效贡献税收。

☆从境外实践来看，在中小企业的发展过程中，出现了深耕细分领域、在全球特定细分市场享有优势的“隐形冠军”中小企业。从特征来看，我国的“专精特新”企业与之类似，并有在未来成为“隐形冠军”的潜质。

☆为了支持中小企业高质量发展，成长为“专精特新”小巨人乃至“隐形冠军”，各经济体都对中小企业设置了相应的税收、科技、贸易等一系列支持政策。

☆从产业集聚的角度来看，由于外部经济、竞争优势等多方面因素，中小企业分布往往呈现出产业集聚的情况，构建好产业园区将有助于中小企业集聚发展。

☆破解中小企业融资难、融资贵的问题不仅需要金融机构久久为功，还需要监管部门的有效支持。

Q&A

☆ 如何界定中小企业？

为了准确界定中小企业范畴，各经济体都根据其自身特性设计了中小企业的划型标准。一般而言，各经济体会根据不同行业分类，按照企业营业收入或净利润、雇员数、总资产等指标对企业进行划型。

各经济体会基于经济体系变动、通货膨胀等因素定期调整划型标准，从而更为准确地界定中小企业。从境外实践来看，为了避免中小企业在划型变化后遭遇支持政策“断崖”，监管部门还会引入划型稳定机制。

☆ 我国中小企业主要在哪些行业和区域？

从行业分布上来看，我国中小企业集中分布于批发和零售业，住宿和餐饮业，制造业，交通运输、仓储和邮政业，居民服务、修理和其他服务业。从区域分布上来看，我国东部省份中小企业及个体工商户法人数及从业人员相对更多，不过值得注意的是，河南、四川、重庆、广西、山西、云南等中西部省份也有为数众多的中小企业分布。

☆ “隐形冠军”的定义与我国的“专精特新”小巨人分别有何特点？

“隐形冠军”概念由德国管理学者赫尔曼·西蒙首先提出，根据其研究，“隐形冠军”企业具有聚焦主业、保持较高研发投入、在细分市场上具有竞争优势、保持与客户紧密联系、融入全球化等特征。而根据我国工信部的定义，专精特新“小巨人”企业是“专精特新”企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。不难发现“隐形冠军”与专精特新“小巨人”企业的特征类似。

☆ 支持中小企业科技创新国际上有哪些科技支持政策？

从境外主要经济体经验来看，为了更好激发中小企业的创新活力，各类政府机构一般推出多渠道资金补助、合作研发牵线搭桥、政府订单倾斜、财政税收优惠、构建完备风险投资体系等多方面的支持政策，在提升中小企业科技研发能力的同时，解决好科技成果转化投产、规模化生产的堵点问题。

☆ 全球化新阶段我国中小企业有哪些挑战和机遇？

在当前国际新格局之下，“全球化”遭遇了一定的发展瓶颈，并逐步向“区域化”发展。不少区域内的经济体之间签订了双边或多边区域自由贸易协定，同时为了确保跨国产业链的韧性，更多企业开始在邻近区域重新布局，从而造成全球价值链、供应链的重构。在此环境之下，我国开展跨国贸易的中小企业一方面将面临境外经济体产业链转出的挑战，另一方面也将迎来周边经济体产业链转移至我国以及我国境内进口替代带来的双重机遇。

☆ 中小企业为何会面临融资难、融资贵，主要有哪些破解方法？

从境内外经验来看，中小企业面临融资难、融资贵问题的原因在于三点：一是融资渠道和融资方式相对有限，二是中小企业和金融机构之间存在信息不对称，三是中小企业融资过程中的代理人问题可能更为严重。从实践看，各国监管机构主要通过政府政策和资金支持引导、推动金融机构运用中小企业大数据更准确评价中小企业信用资质、创设结构性货币政策工具以及创新金融产品的方式，破解中小企业融资难、融资贵问题。

目录：

第一章 总论

第二章 中小企业在何方？

第一节 谁是中小企业

第二节 小微企业在哪里？——小微企业的行业与区域分布

第三章 新发展格局里的新征程——中小企业与高质量发展

第一节 从“专精特新”到“隐形冠军”——未来我国中小企业的专业化发展

第二节 中小企业科创支持：补助、税收与融资

第四章 商业丛林中的幼兽——中小企业与产业发展

第一节 产业集聚、园区与中小企业发展

第二节 中小企业产业集群

第五章 目标：星辰大海——中小企业与贸易

第一节 外贸中的中小企业：角色、挑战与支持政策

第二节 全球化与区域化的“来去之间”——全球化新阶段下我国中小企业发展机遇

第六章 为有源头活水来——中小企业与金融

第一节 求索融资难、融资贵破解之道：中小企业融资问题概览

第二节 票据市场服务中小企业融资模式探析

第三节 中小企业的融资支持：政策要求、传统途径与数字化新尝试

第四节 银行参与科创中小企业融资渠道全梳理

附录

参考文献

后记

总论：

　　在一个完整、健康、富有活力的生态系统中，不仅应该有醒目的苍天大树，也应有数目众多、种类繁多的小型动植物、微生物，甚至从生物链的角度来看，这些小型动植物、微生物才是苍天大树能够茁壮成长、生态系统可以兴旺发达的基础。与之相似，一个健康、富有活力的经济体系不仅有数量引人注目的跨国大型企业，更应该有万千中小企业呈现出千帆竞渡、百舸争流的场景。

　　古往今来，全球各主要经济体的发展实践过程，不断印证了中小企业在经济体系中具有强大活力、创新能力以及吸纳就业能力的观点，我国也并非例外。改革开放后，党中央逐步将支持中小企业发展作为经济工作的重点之一。党的十一届三中全会前，大量的非公有制小微企业未能在经济中起到举足轻重的作用，随着改革春风的吹拂、开放蓝图的铺就，数量庞大的个体户等小微企业雏形在各地如雨后春笋般出现。经过一段时间的发展之后，这些以非公有制属性为主体的个体户和小微企业主体逐渐成长壮大，成为我国经济中不可或缺的组成部分。

　　在国际上，各主要经济体也在发展中逐步意识到中小企业在经济体系中的重要地位。为了进一步促进中小企业在经济体系中发挥更重要的作用，推进经济整体健康发展，不同经济体乃至国际组织也进行了多项研究，并施行了一系列针对性政策解决企业在发展过程中遇到的难点、痛点和堵点。在政策研究方面，世界银行（WB）、国际货币基金组织（IMF）、世界经济论坛（WEF）等国际性全球治理组织和全球性智库都将助力小微企业发展作为研究重点。例如，经合组织（OECD）早在多年以前就将促进和支持小微企业发展作为研究重点，并成立了创业、小微企业、区域和城市研究中心（Centre for Entrepreneurship，SMEs，Regions and Cities），并投入了大量精力研究各经济体支持和鼓励中小企业发展政策的经验教训。在政府支持方面，各个经济体出台了各类法案和支持政策通过财税、补助、科技政策、监管政策等全方位支持中小企业发展。例如，美国在 1953 年正式出台了《小企业法案》（Small Business Act），并根据该法案成立了小企业局（Small Business Administration，SBA），专门统筹联邦政府层面对于小微企业的各类支持政策，设置了多个针对小微企业的专项贷款计划，从而能够有针对性地缓解小微企业融资难、融资贵现象。又如，在兼顾风险的同时，为了激励各国银行等金融机构向小微企业提供充足、低价的信贷支持，国际清算银行（BIS）下属的巴塞尔银行监管委员会（BCBS）在制定《巴塞尔协议 II》时就将主要面向小微企业、个体工商户的符合零售要求的小额企业贷款风险权重调降至75%，而与之相对应，绝大多数一般企业的贷款风险权重则为 100%。在2017 年底发布的《巴塞尔协议 III（最终版）》中，BCBS 进一步将所有一般中小企业债权的风险权重由 100% 调降至 85%。除此之外，不同经济体根据客观情况和中小企业的具体需求，设置了税收减免、财政补助、优化科研成果收益分配机制等一系列政策，进一步支持小微企业发展。

　　经济转型发展时期，我国小微企业不仅承担了吸纳就业、开展创新、推动增长、贡献税收等职责，更是引领、支持我国迈向高质量发展的关键所在。随着我国由高速发展换挡为高质量发展，我国经济的主要动力也将由房地产、旧基建等领域，逐步转移到科技创新、新基建等方向。考虑历史上的科技创新往往更多由中小企业驱动，因此在新发展时期，我国小微企业不仅承担了……党的十八大以来，习近平总书记也高度关注我国中小企业的发展。在 2018 年 11 月，习近平总书记在民营企业座谈会上曾指出：“要优先解决民营企业，特别是中小微企业融资难甚至融不到资问题，同时逐步降低融资成本。”2020 年 3 月29 日至 4 月 1 日，习近平总书记在浙江考察时强调：“我国中小企业有灵气、有活力，善于迎难而上、自强不息，在党和政府以及社会各方面支持下，一定能够渡过难关，迎来更好发展。……党中央特别考虑到了中小企业，出台一系列措施支持和帮助中小企业渡过难关。”2021年 9 月 2 日，习近平总书记在 2021 年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上致辞时指出：“我们将继续支持中小企业创新发展。”这些论述和表态寄托了党和国家领导人对中小微企业高质量发展的关心和关注。

　　以史为鉴，可以知兴衰。为了促进我国中小企业在高质量发展的新阶段能够百尺竿头，更进一步，推动我国经济和社会更好地实现第二个一百年目标，我们在本书中梳理了我国中小企业的发展优势、特征和情况，并总结了全球各个经济体中小企业发展支持政策的经验教训，以供参考。

　　需要说明的是，由于在中小企业的划型、统计和发展支持政策中，部分针对所有中型、小型和微型企业，部分仅针对小型和微型企业，因此本书在表述中将以“中小企业”指代所有中型、小型和微型企业，以“小微企业”指代所有小型和微型企业。

后记：

　　在2021年《聚焦需求侧：经济新格局下的消费、投资与出口》一书的出版过程中，受其中“畅通中小微企业融资与稳定就业”章节的启发，人民日报出版社的蒋菊平老师提出了专门就中小企业发展问题出版一本专著的设想。在听到这个设想之后，我们既感觉到了兴奋又略有紧张。兴奋既是由于人民日报出版社的老师如此信任我们，也是由于我们能够有机会进一步开拓这一极其重要的研究领域。与此同时，我们也担心由于自己能力有限难以在短时间内充分借鉴境内外经验为我国中小企业发展提供有效参考。最后，本着兴业银行“为金融改革探路子，为经济建设做贡献”的使命，我们接下了这个光荣的任务。

　　中小企业在发展过程中所面临的堵点、难点和障碍不胜枚举，其中既有来自于外部环境变化所导致的因素，也有企业自身发展过程中需要“爬坡过坎”的节点。本书希望参考境内外的经验，探索梳理中小企业的发展支持政策，以及中小企业由“专精特新”向“隐形冠军”发展过程中的成功经验，希望为我国中小企业的高质量发展提供经验。求准求全很难，我们只能尽己所能，在有限的篇幅内试图为大家带来尽可能多的研究较多、观点和材料，若能进一步激发对于中小企业发展的探讨，甚至促进我国中小企业高质量发展，那么我国的愿望也就基本达成了。

　　在本书即将成文出版之际，人民日报刊载了工信部披露的最新信息，截至 2023 年 3 月末，我国已培育了 7 万多家“专精特新”中小企业，其中专精特新“小巨人”企业8997家。2022年新上市企业中，“专精特新”中小企业占59%，其中，在科创板新上市的企业中，72%是“专精特新”中小企业。累计已有 1300 多家“专精特新”中小企业在 A 股上市，占A 股上市企业总数的 27%。我国中小企业正在由“专精特新”迈向“隐形冠军”的道路上稳步前进，相信未来将有越来越多的我国中小企业在“双循环”的新发展格局下茁壮成长，为我国经济的高质量发展奠定坚实的基础。未来，我们也将继续就中小企业如何更好发展的境内外经验持续开展深入研究，牢记“为金融改革探路子，为经济建设作贡献”的任务，更好的探索金融支持中小企业“融资+融智”的新路径。

　　在此，特别感谢人民日报出版社的编辑老师，没有她们的激励、鞭策以及细致入微的工作，就不会有现在如此完美呈现在大家面前的本书。同时，还要感谢CF40对于本书的支持和鼓励，若没有CF40的支持和协助，本书也难以如此饱满的最后成稿。最后，还要感谢兴业研究郭于玮、何帆、储晨笛等多位同事，感谢她们在本书撰写和出版过程中的协助和支持。